去年这个时候，也是哈萨维公司公布了年报并开启了网上股东会，我们写了一篇文章《偶像的黄昏》http://blog.sina.com.cn/s/blog_7c0094f30102zjxx.html

今年，巴菲特飞到加州和芒格一起又给大家开了一场布道会。网上有机器翻译的很粗糙的会议内容。没有特别的新意，表达了二老一贯的传统、保守的思路。但有一些地方，被越来越多人质疑。

其一、忽悠其投资的企业回购股票，推高ROE、股价。回购，虽然直截了当体现股东价值的。但这个是短期的，长期而言，尤其对于竞争性行业来说，研发和资本支出是必须的。在川普的税务政策的误导下，在巴菲特等资本家的软硬胁迫下，很多公司借债回购自家股份，而不是加大研发力度，股价是上去了，股东权益是负数，但企业竞争力呢？护城河呢？也就是苹果的生态牛逼，护城河坚硬，没被拖垮。弱一点的波音，737max老是故障，停飞好久，造成多大的损失？因为疏于研发，优秀工程师都被南边的钢铁侠spaceX给挖角了。

其二、他们也拿美元困境、无限量宽松的货币政策没辙。巴菲特芒格他们这代人是从头至尾享受了二战后经济发展、美元红利、美国超级大国红利的一代。所以他们坦诚自己是中了卵巢彩票，拿马未都先生的话来说，就是可丁可卯生在盛世。但现在的美元，面临石油美元商品美元的萎缩，几次中东战争后，加上全球多个地区的工业化，化石能源登峰造极，沙特为首的石油能源是支撑美元闭环的重要力量，千禧年后，中国加入世贸，大量贸易顺差又给美元体系添砖加瓦，如今油价从2008年的150美元下跌，十多年了还趴在50-60美元的腰部以下；碳达峰碳中和已在路上，石油美元商品美元眼瞅着江河日下，没有更多子弹去认购美国新发行的国债；而中国崛起，人民币国际化也是必然，不会甘心情愿当美元贬值的冤大头。所以才会有数字货币、区块链这种幺蛾子的出现。

二老对数字货币的厌恶是显而易见的。因为直接掀桌子了，干翻美元这个基石。但美元这么量化宽松贬值下去也不是个事儿啊。所以，他们提醒了通胀的风险，对普通人来说，持有资产还是比持有现金好。

但是，持有错误的资产，比持有现金更悲催。他们在股东会上也提及，二三十年前，日本企业如日中天，当时全球最大市值的公司里面，好些日本企业。如今都陨落了。最强的丰田，也没赶上电动车的大潮。丰田高管在公开场合驳斥新能源的伪命题，认为新能源要用更多传统能源来制造，是更不环保的。所以丰田只有混动车型，且跳过电池动力这个环节，直接搞氢动力了。那么在未来可见的电动车的时代，丰田这个硕果仅存的日本跨国巨头，会怎样呢？所以，巴菲特再次建议，不如持有指数基金吧。

看来这确实是中规中矩的，诚恳的。