2014年就这么丰丰沛沛的过去了。去年这个时候，我写了《辞旧迎新论冗余》，当时是深感信托产品爆煲在即，中国居民的家庭资产重新配置即将拉开大幕。

“没有人需要这么多阳光，也没有人需要干旱、火山、季风、龙卷风，但我们得到了它们，因为我们的世界极为丰富。是我们在整天念念不忘地算计，而这世界就这样倾其所有，慷慨给予。”（BY 詹妮特·温特森）

多少个岁末年初，从未象今年这样，深切感受到造物主的慷慨恩慈，以及资本市场的无穷机会，哪怕弱水三千取一瓢饮都足够足够……

感恩2013，迎接2014。

2014年初没有一家卖方提出牛市论，结果全年指数上涨超过50%，是仅次于2006、2007、1999等少数几个大牛市年份、以及2009超级反弹的丰收年。转眼间各家卖方、多名骨灰级的成名人士都誓言旦旦超级大牛市来了。

也许吧，居民资产配置的重新调整是以万亿计的大动作，毛估估房地产市场存量是百万亿级的，理财产品信托产品市场是10-20万亿级的，保险资金有2-3万亿级的新增子弹（看安邦土豪就知道力度了）。所以，股票市场从目前的50万亿的市值（ABH中概合计）膨胀到70万亿（大约2016年GDP总量）不是啥奇怪的事情。

总体来说，我认为2006-2007年是中国股市的三浪，伴随经济增长和汇率升值的资产膨胀；2009年是超级大反弹，2014年以来运行的是五浪。洪湖水浪打浪，本身是玄乎的，也没有太多的理论依据，只是个人感觉。五浪可以创新高也可以是双头，也可以是失败的五浪，各种可能性都存在，是最诡异的一波行情。因为失却了分子的确定性增长，靠分母的弹上弹下，投资者持股的心态是极不稳定的，加上2014年下半年剧烈的上杠杆，有数据可查的融资余额上万亿，加上无数据可查的伞形产品，一旦预期改变，踩踏起来，何其可怕？

据说这波行情是政府在下一盘很大的棋，我等草民、小散肩负着修复国家资产负债表的重任。这样宏大的叙事是10年前的我沉醉其中的，但如今却深感疲惫，居民储蓄存款不过三五十万亿，承载了13亿人民的养老医疗教育的所有期望。单单一个地方政府债务已经超10万亿，担当修复国家资产负债表的重任实在是有点吃力啊。

有个段子，某投资者生前行善积德，死后上了天堂，但听说地狱里发现了石油，犹豫再三，仍然放弃天堂前赴地狱。大牛市的喧嚣下，想要不被裹挟，很难。

附录：1996年以来上证指数年度涨幅超过50%的年份一览

除了1996年和2006年这样的有强大基本面支撑，天时地利人和的大牛市，一波行情能走60-70%已经很不错了，如今我们从2000点一路走来，已经涨了一千多点，2015年，只想说，要在看风景和防踩踏之间寻找平衡。