最近茅粉和茅黑口水大战，旁观很过瘾；之前银行粉丝和反对者也是针锋相对；包括王老吉和广药的分歧和纠纷，算是经典商战。还有关于广汇的争论。

几个思考和想法：

1、 君子不立危墙之下：既然争论很多，如果不是非常专业的人士，能很清晰识别正确和错误，还是不要参加战团为好，免得误伤。连城门失火都会殃及池鱼，明哲保身还是要的――既然自己是个糊涂人，没能力判断。尤其对广汇、康美、瑞年这样有治理结构嫌疑的。

2、 横向纵向比较：很多时候，看多看空都有道理，只不过角度不同，时间周期不同。银行的问题，如果看一两年，危机未必暴露，看在M2铁定翻番，分母做大的前提，阶段性看好未必没有道理。至于长期？凯恩斯说，长期我们都死了。就长期来说，巴菲特从来不赌长期利率，我们有何德何能去预测这个长期的事情？既然看多看空都有道理，那就横向纵向比较吧。茅台，市值两三千亿，青岛啤酒三四百亿，全球对应的标的是，百威英博1800亿美金市值，帝亚吉欧700多亿欧元市值，烈性酒空间大还是快消品空间大？答案是明显的。白酒行业市值近万亿，啤酒行业三四家公司合计不到千亿，（雪花放在华创旗下真是委屈了，曾跟管理层提出过分拆雪花上市，则雪花市值可以抵大半个华创市值。可惜管理层不肯。）另外一个案例是阿里巴巴（1688.hk），2008年初上市的时候，市值和腾讯一样，而腾讯的利润等于阿里巴巴的销售收入，这必然有一个是定价错误的――要么腾讯低估，要么阿里巴巴高估。几年下来，阿里巴巴退市，除原始股东不赔钱，其他人大部分是赔的，可见马云此人不地道，太精明，跟他混，多半不赚钱。

3、 估值要足够低。既然有分歧，显然是有明显硬伤，则需要用足够低的价钱来化解。银行为何能涨？2012年银行板块基本是不跌的，尽管指数跌跌不休。低于净资产，4—5倍市盈率还是体现了较多的不利因素。我在2012下半年对茅台的定义是，它从成长股蜕变成价值股，估值是要大大折让的。2012年就是没深刻想明白这个道理，对大秦铁路的估值还拿着10倍来估，就是没有给安全边际，没有给盈利空间。也许它正常情况下值10倍市盈率，但如果想要有盈利空间，则必然是较大幅度低于10倍市盈率才是买点。格雷厄姆说，10块钱的东西，5块钱买才是对的，8块买都没啥意思。所以，茅台也许值当下的200块钱，前提是它业绩不倒退，分红持续增加，但如果想要有盈利空间，还是要有足够低的估值才吸引。

4、 医药股市值的粗浅思考。从美国的情况看，大市值公司不外乎采掘业（上游原料）、高科技领先行业（曾经的微软，IBM、INTEL等，如今的苹果――貌似已然拐点向下）、大众、连锁、快消品公司（沃尔玛、宝洁、联合利华、百威英博等），医药股并不是出大市值公司的板块。看了些关于药品研发的书，深感上帝造人实在太过精妙，人类这点粗浅的思虑，在应付生老病死这些错综复杂的问题上，远远是小儿科，所以，单种药品的行业空间始终是有限的，而研发成本却是越来越高昂，以至于这个成本收入曲线完全不利于股东。因此，医药行业出大市值公司貌似是个伪命题。但如果多品种、多品牌，向快消品路子靠拢的医药企业，貌似可多一些看点。这不白药就400来亿市值了。所以，大体来说，400—500亿市值，对于多品牌中药企业来说，不是不可及的目标，假以时日的话，同仁堂系统（同仁堂股份、同仁堂科技加上拟分拆上市的同仁堂国药等）、广药系统（广药、白云山、大健康等）到这个目标位都是时间问题。单品的阿胶、片仔癀则困难一点，因为毕竟只有一个品种，横向扩张能否如白药这样顺利？但两三百亿也不算离谱。这算是我对广药的看法吧，看的是整个大南药多品牌系统的市值，凉茶不过是它的一个小小部分。参加过几次广药的路演、调研，发现大家都把目光聚焦在凉茶上，很令广药的人疑惑诧异，也深感我们太关注眼前的事物，忽略了本质和大方向。

5、 最后，退一步海阔天空。既然有那么多争议，在绝大部分时候，估值都并未便宜到很吸引，那么为什么我们不去化精力和时间寻找到新的标的呢？港股有一些三五倍市盈率，没负债，有派息，做正经生意的公司，也有一些5-10倍市盈率的成长股，业务基础也算坚实；去年8月底，兴业太阳能（750.hk）公布半年报，发现整个光伏行业寒冬，但下游应用却爆发，股价至今涨3倍，以2013年动态市盈率计算，仍不到10倍市盈率；创业板在元月份的暴跌中，有些公司已经回落到2013年十来倍市盈率，2—3年内的增长是清晰可见的；2012年上半年的时候，涪陵榨菜和华润双鹤就是10来倍市盈率，一年下来，涨幅不小。

市场从来不缺机会，缺的是眼光，缺的是勤奋、思考、耐心。

我们忙于围观，忙于judge别人，却没把时间精力放在有用的、正确的事情上。