Dalio说了去杠杆，五年内通缩，五年外通胀。Mark一下，貌似有理，至少现在零售、珠宝、高毛利消费品的坍塌更像通缩，产能过剩严重，去产能的痛苦远超去库存；至于将来通胀了，能剩下的公司是不是有大的机会呢？思考ing

每一代投资者都有财富毁灭的阶段；不过房四海说，每个时段总有一个大类资产在起泡沫，在鼓大包。两者不矛盾。 但问题是我们的财富毁灭阶段是到尾声了还是刚开始啊？

Dalio说（http://wangshuo.blog.caixin.com/archives/47787）

More money than God，对冲基金业绩说话，隔几年轮换神话。索罗斯的反身性智慧常存，但他又一次退休了。John Paulson2007到2009横空出世，可惜随后将星黯淡。现在对冲基金神坛正中坐着的，是桥水（BridgeWater）Ray Dalio。

很多人推荐Dalio的Principle，这书如其名，讲的就是原则，人生的原则，看人看事的原则，不是投资。有兴趣的可点链接下载：Principle。

关于投资的看法，见于Dalio一些演讲。John Paulson一战倾国，靠的是认为次贷要爆的基本判断，并选择了最精准最充分表达这一判断的工具。Dalio的判断集中于去杠杆化。

下面是我读他某次演讲文本，随手记的几点。

关于减杠杆，Dalio说，减杠杆有四种办法：财富转移，削债，减支，印钞。财富转移是中性的，削债和减支是通缩性的，印钞是通胀性的。一般是四种都来，拼盘，但前三种要么太痛苦要么太明显，最多用还是印钞。

关于通胀，Dalio说，五年内倾向通缩，五年外倾向通胀。 注：这是今年说的，说的是美国。

关于财富陷阱，Ray Dalio说，对每一代投资者，都有一个毁灭财富的阶段，某一类资产会充当财富杀手，只是你不知道是哪类。所以你得构建一个充分多元化的组合，全天候的，才能避免过度集中于那类你不知道但会干掉你的资产。普通投资者不要尝试战胜他人，太难，这是通向毁灭之路。

关于黄金，Ray Dalio说，如果你不持有比如说10%的黄金，说明你不懂历史。但Dalio并不赌金价要涨，他视黄金为现金，为组合中其他资产提供对冲。

关于日本什么时候内爆，Ray Dalio说，当前流动性泛滥为美欧日尤其是日本的债务不可持续争取时间。如果市场重建对风险资产的信心，市场就会清算日本。

关于信心，Ray Dalio拒斥信心比黄金重要这种说法。”钱在哪里？“ 欧美银行再有信心也没有用，他们的资产负债表无法扩张，只能收缩。Again, show me the money。

原文：http://wangshuo.blog.caixin.com/archives/47787