提示：大指数起于10月9日高点的小级别平台整理结构，于10月16日高点进入c结构推动下行段，以目前短期波动结构观察已经接近尾声。此处的调整为获利盘合理回撤，以及板块轮动移仓行为，未来在下峰密集处会有较强支撑，策略上可等待结构低点出现并确认时反击。

     上周我们文字中谈到这位置会有一个小级别调整，就指数本身仍然不能判定其大结构高点已经出现。策略上应该作出的操作安排，是减仓结构上涨幅已高的品种，移仓至结构相对较低的且流动性好的品种中。本周外围市场的大幅下跌，明显感染了A股市场的情绪。加之融资盘达到高位，券商融资资金池消耗殆尽，且正逢当月期指交割，市场出现急速回杀。短多盘恐慌中不计成本下杀，致使股指出现日间幅度较大的回杀。

对于这样的平台整理结构，应该于操作上怎么处置。其实，大指数的大结构我们在去年就表述过了。于1849之后的上行波动结构本身不是一个上行推动，所以，从中观层面上它走出一个3－3－5结构的中等级别的反弹段是合理的预期，这也是为什么我们始终不将这次的上行行情定义为牛市的原因。一个正常的牛市，从结构上讲，它必须是一个低点上行推动结构。而自6月份以后的市场上行行情，其实就是这个3－3－5中等级别结构的“5”段式上行C段，假如这样的预期是符合市场本真的，从逻辑上推论未来的行情如果结束，那么，高点出现之后，高点下行的结构必然是由推动下行结构为引导。而一个平台型整理，无论它的级次有多大，都属于中继型整理形态。

价格波动原理其实很简单，即为阴阳交替轮动的模式行进，如果推动结构为阳；非推动结构即为阴。阴尽则阳生；阳尽则阴生。一个平台整理结构总体为阴，但此阴之中有阴有阳，小平台整理结构之c级推动下行，其实就是阴性结构中的反向阳性结构。这样的结构会在下行c推动结构结束之后，再度出现一个与它相反的阳性上行结构。而在操作策略上讲，再度出现的反向上行阳性结构（上行推动），会以一个细微级别的推动引导。在这个推动引导结构出现时，如果追求确定性，则应该等它回压不再创新低时进入。这时，无论它后面是与前面平台整理同级的三波动反弹，或者是新生的同级推动，都可以获得确定性收益。

我们前面在说市场会进入一个小级别平台整理时，应该从结构上弃高就低考虑转换持仓。我们明确地指数，从今年2月到9月涨幅明显小于同期的文化传媒板块是应该关注的。这里面的逻辑很简单，就是关注那些发展线上线下结合的文化传媒企业的股票，一则是它们的结构处于相对低位；二则是它们的整体流动性比较好，主流基金集体抱团持仓且全国社保位列其中；三则是这类企业的发展方向明显属于社会发展洪流推动，并且业绩于三季报证明克有大幅增长。

我们极不建议投资人贪恋低市盈大盘权重股，因为，那些老蓝筹股尽管当期收益仍然能保证它的低市盈，但是，产业的发展趋势目前仍然在衰退中，真正的产业低点预计要到明年三季才可能出现。如此在衰退性的产业中搏取估值修复，本向就是在天花板下舞蹈，螺丝壳里练功的行为，它算不上是投资。真正的投资标的，应该是产业发展趋势良好，并在未来有巨大的空间，且受国家产业政策扶持（享受国家补贴），以及受社会发展洪流推动的行业。

最近的原油价格下跌，令海外市场的新能源风能与光伏行业的个股下跌。国内的学院派基金经理人也开始看空并做空这些产业。对此，我觉得有必要理清一下思维逻辑。我们国内一直是个石油能源紧缺的国家，随着汽车产业的发展，国内的原油需求对外依赖度达到近60%。原油价格的下跌对国内肯定是利好，但无论油品的价格怎么跌，外国的原油都不可能跑到我们国家的地底下来。国家经济的命门，就是能源对外依赖过大。因此，着力改变中国目前的能源格局，是地缘政治层面必须的国家战略。这样的国家战略，是不会因为原油价格的波动而改变。而海外其他国家就不一样了，我们注意到光伏产业以德国装机容量最大，意大利的装机量在去年已经达到饱和平衡，欧洲各国里面，法国的装机容量小，那是因为法国的能源80%来自于核电。去年，日本的光伏装机量爆增，但日本的光伏电池组件大量是进口。欧美这些年对中国光伏电池组件双反，造成中国大量光伏电池生产厂家巨亏，大量了产能无法出口，使得如无锡尚德、江西赛维一类的大厂濒于破产，政府出巨资进场兜底。但欧美对中国光伏电池的双反，也带来了一定的好处，就是中国产品从每瓦35元，跌到了6元之下。产品价格越低，越有利于中国大量产能的普及推广。最近，国家能源局连续发布对分布式光伏电站建设的规范，以及明确了国家的每度返售电价的国家补贴。9月份，我在给浙江能源集团中高层培训时，特别讲到，按我们的分析预期，2015年将是中国光伏电站建设装机的爆量期，届时，可能中国现有的光伏电池组件产能都不够。所以，这个产业是不可能因原油的价格下跌而停滞发展的。现在，有一些高流动性的光伏个股仍然在低位。我们觉得投资最先产生现金流的光伏个股，一定是光电转换效率高，且涉及大规模电站建设的个股。我个人觉得，这种上下游自循环的企业，将是最先产生业绩增量的企业，也是当下就值得关注的东西。

大指数的小级别平台整理至周五下午时，有低点上行貌似推动的味道。我在周五上午10：57时，在微博说可以逆袭了。现在需要考量的事是，这次领涨由融资盘杀跌与机构调仓引起的，小指数是领跌指数。所以，要抄底的话，应该观察领跌指数止跌后才进行会更妥当些。观察小指数的波动结构，虽然也有低点上行貌似推动的特征。但是，因不能确定该平台整理的c段到底是三段式还是五段式的。因此，我们认为下周再观察两天为妥，如果是五段式的，那么，上行段不触及10月15日低点，且再底下行推动，则后面即可能是c段的末段下行；反之，则可能是三段式下行并且已经结束。不论是第一种还是第二种情况，只要知道未来仍然会上行就行了。因个股的波动节律不可能与指数完全一致，有些质量良好的个股会率先反拉，所以，此时根据波动结构做好本股逆袭是很重要的事。

至于后面的波动大框架，大指数我们认为仍然是一个中等级次的反弹结构上行末段。指数如果确认上行推动之后，回压不创新低时应该以持仓做多的心态参与。但参与末升段的操作策略是有讲究的，一方面持仓不能过重；另一方面持仓有利时，应该锁定部分利润以扩大浮盈。这样，未来即使市场再有波动，抵御风险的能力也会大大提高。

  Sulon    2014/10/17  14：53

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                                                                              sulon   2014/10/20   8:18