节前最后一文我们提到节后仍将惯性上冲，但这种惯性上冲的表现只体现在小指数上，中小板与创业板均出现小幅上行后回落。市场没有出现整体的上行，大指数的回落令市场出现一定的恐慌盘杀跌。

不过，我们注意到本次引进市场调整的主因是权重蓝筹股出现率先回调，这里面首先是金融股中的民生银行节前出现调整，其后是券商龙头广发证券，再后是地产龙头万科。这三者在指数上含有极大权重，梯次的调整对大指数影响很大。但从波动细节上看，民生银行本次调整仍缺乏见顶依据，以细结构论应属起于去年9月下旬，上行C级推动结构中的某第四修正。而其回落的目标依据波动结构看，在前一次级第4子结构范围，即于1月末的小平台区域。由此看，民生银行的调整已近目标，如若其后上行可站上2月8日与2月18日两日平均中价之上，则可推断前大量为换手新进仓量。其后，继续推动出末段上行推动即为可能。券商龙头广发证券也是本轮上行的阶段人气股，2月21日正好是大量限售股解禁上市的日期，故而其率先出现调整与此时点契合。不过，我们从其筹码分布状态看，下方15.10处为最大量峰值，如若解禁释放筹码不能将其有效击破，则表明其后仍有上行动力。且就目前状态看，前高处亦非背离点，其后的运行取决于周期类品种是否仍被主流机构青睐。地产龙头万科节后连续两日回落，与传闻二套房贷将上调首付有关。此前万科本已处高位超买，且前面第二个上跳空缺口放出巨头，明显的资金溢出迹象。此处先回补一个半跳空缺口，其后维持次高位振荡堆量是必须的过程，1、2月新房的销售数据仍然会对股价形成支持。从地产龙头表现以及地产指数情况看，我们认为目前已有资金正有计划地撤出，而其溢出的资金转而进入低价高流动性权重股的倾向开始显现。

从市场其他权重股的表现看，低价高流动性略高市净率的群体有出现续涨迹象，诸如轨道交通与石油机械类、石油化工类的上行有支撑指数重心的意图，这或者表明短期自超买权重股溢出资金的迁徙方向。而另一方向则是高控盘中盘股逆市拉起，这表明市场众多机构只是在进行持仓结构的调整，并未出现大面积溃退的迹象。所以，综合看，本次调整仍属次级调整范畴，尚不至于出现过深幅度的调整。

从大指数的波动结构看，上证指数自2月4日后进入双重扩张平台整理，2月18日这后的下行推动，当属扩张平台C级下行推动。而此后能否重返并站稳2月5日与2月7日两低点连线是关键，如是，则市场并无太大风险；如否，则市场的调整还会再延续几天，但仍然在该C段下行结束之后，还会有一次强劲的拉起。从小指数创业板指数与中小板指数波动结构观察，目前2月18日所创高点均非真实的背离高点。小指数本段的上行，明显处领涨地位。大指数的调整牵制了小指数上行，市场的板块资金争夺战就此上演。然而年初阶段，市场并无太多利空。新年度投资冲动，会在指数快速回打时吸引新增资金入场。观察近期的银行间拆借利率，一月以内期的并无走高迹象，表明央行正回购只是小幅回收春节前投放的资金，并没有引起市场利率大幅走高。预计一季度内的资金仍然充裕，短期对市场的影响并不大。

图示：时间价格平衡点处出现的回落整理。

Sulon  2013/02/20 11:25

PS：早盘10：32低点之后，大指数出现低点貌似上行推动，回压不新低点时回补。小指数符合预期再创新高，仍然未有背离迹象。