13家白酒上市公司分别是：贵州茅台、古井贡酒、酒鬼酒、五粮液、洋河股份、水井坊、沱牌舍得、泸州老窖、金种子酒、老白干酒、伊力特、青青稞酒、山西汾酒。

它们的指数如下：

这是大级别的月线对数坐标图，顶背离很明显。过去20年里，白酒行业一直是价值投资者的最爱。不可否认，在07年10月进入大熊市之后，这是一个经熊市急跌段后，修复最好的一个板块。09年7月以后，市场进入熊市第二期缓跌段，它依然是大多数价值投资避险盘钟爱的标的，就如遭遇大地震时的“猪坚强”

不过，这样的好日子2012年7月12日之后发生了改变。改变的逻辑并不是白酒业没有长期投资价值，而是弱肉强食的市场本质。犹如聚集大量食草动物的草原，当水草不再丰美，食草动物大量减少食物链出现问题时，狮子与鬣狗的战争就会不可避免地爆发。

先看看11月27日上述13家白酒股中的四家融资融券数据

上表中五粮液与茅台的融资买入额都超过10亿，五粮液融券余量120.6万股，为最大量。今年三季报，五粮液货币资金257.7亿，总负债122.5亿；茅台货币资金186.9亿元，总负债68.4亿。

一线品牌中，茅台的口碑比其他酒好，融券做空的难度大。洋河是华泰的资金池，想融个券也不是易事。

融资融券业务平仓标准，抵押品+融资/融券  平仓线不低于130%

塑化剂的事，是从台湾曝出来的，消息最早是8月10日见诸媒体。白酒塑化剂的事，最早出现在网络上是11月8日。为什么选择非融券的酒鬼开刀，背后的东西我们不知道。只知道它在本轮白酒行情中，是最后一个见顶的，三季度与奇瑞关联的独立大机构完成减仓后，袭击它或者不会有太大的积怨。其他白酒反正是大众情人，众多机构都作基本配置。酒鬼10月19日高点之后，进入大级别平台C级下行。这个级别很大，高位清掉的机构乐得它大跌，未来在低位还可以有机会接回。

而这次事情同样发生在年末，与去年11月重啤的性质相当，但影响要更大，它牵扯了整个白酒行情，这个历来调整市中最保险的避险盘聚集地，在下行行情的末端，往往也是补跌最狠，对指数影响最大的板块。两周前，在文字中特别提出白酒板块的风险，也是因整个板块的波动结构处于容易做空的位置，但没想到有人会利用人曝黑天鹅事件进行打击。

现在问题是，五粮液从11月初开始融券与融资堆量，至今的下跌22.7%。融资盘能不能抗住做空的打击还是个疑问，如果真打穿30%平仓线，后面的情况可能对市场的影响会很大。

以酒鬼酒的波动结构观察，今日放大量仍然封死跌板，意味着本级C级主跌段都还没完成。前期月线奇数点21至平均成本18.5区域，未来的支撑会很强。设想一下，在跌至奇数点之前会有个同级C－IV段反弹，它可能出现在下一个密集峰上沿25.55附近，但其后的C－V还可能像重啤一样延续很长时间。

五粮液目前的波动结构仍然是在本级主跌段中，目前的融资盘所承受的心理压力最大，观察近几日的买入量已经减少。虽是个小级别楔型末端，但并无太大的反弹动力。酒鬼酒的问题还在发酵，对其负压仍然还在。未来五粮液价格即使可反弹到28之上，从结构的角度看依然无济于事。中等结构回落到下密集峰上沿（即小破24）附近稳定，是悲观预期中的较大概率事件。

市场跌时看领跌是常识，此番领跌的板块虽是白酒。但我们在10月12日文字中已经提醒过，如果市场存量资金都去搏低市盈高流动性的低价优质股，则资金板块迁徙的挤压效应，必然会引起高市盈低流动性的中价成长股中的资金溢出。小指数所涵盖的群体此番落入流动性陷阱，出现无量空跌即是这种资金迁徙后果。领跌指数与板块没有止跌前，安全策略是暂不轻易出手。

今日收盘时，心动信号为1695家，两家总家数2479家，停牌68家，跌停14家，跌幅超5%的（含）229家

本文标题是反的，目前白酒仍然不是回补的时候。谨记。

sulon 2012/11/28  19:30