长期以来，上市公司质量低下始终是中国股市的诟病。有人据此得出结论，在市场上找不到值得长期持股的公司，不得不采取频繁交易赚取差价的方法获得利润，于是短线交易成为主流，市场投机之风盛行。甚至有观点认为，即便是沃伦·巴菲特来到中国，也会亏得一塌糊涂。为证伪这种幼稚的判断，笔者做了大量的数据统计工作，其成果如下：

一、9年1700点的指数轮回。

自2000年2月28日至2008年11月4日，上证指数自1700点回到1700点。期间共统计872只上市A股，其中281只股票跑赢上证指数，平均涨幅为124.88%，其余591只股票跑输上证指数，平均跌幅49.02%。

表一：2000年2月28日至2008年11月4日跑赢和跑输大盘个股净利润表现  资料来源：wind资讯

如表一，跑赢大盘的个股9年内净利润累计增长343.02%，年均增长率达38.11%，跑输大盘的个股9年内净利润累计增长-131.09%，年均增长为-14.57%。

在此9年中，除去重组因素影响，涨幅前四名的牛股是盐湖钾肥(600837)、苏宁电器(002024)、云天化(600096)、贵州茅台(600519)，涨幅分别为2466.87%、1408.64%、1267.00%、1053.69%，均翻10倍以上。跌幅前四名的个股是ST康达尔(000048)、ST宝利来(000008)、*ST嘉瑞(000156)、*ST钛白(002145)，跌幅分别为95.91%、95.02%、94.14%、92.31%。

二、7年1000点的指数轮回。

自1999年5月17日至2005年5月17日，上证指数经过6年的震荡，从1000点回到1000点。期间共统计799只上市A股，其中有170只个股跑赢上证指数，平均涨幅为81.24%，其余629只股票跑输上证指数，平均跌幅为43.42％。

表二：1999年5月17日至2005年5月17日跑赢和跑输大盘个股净利润表现  资料来源：wind资讯

如表二，跑赢大盘的个股7年内累计净利润增长达245.52%，年均增长率为35.07%。跑输大盘的个股同期累计净利润增长为-127.83%，年均增长率为-18.26%。

在此7年中，涨幅前三名的股票包括深赤湾A(000022)、金融街(000402)、云南白药(000538)，分别上涨566.09%、467.43%、453.49%。跌幅前三名的股票包括ST嘉瑞(000156)、ST金泰(600385)、ST天龙(600234)，分别下跌93.25%、91.90%、90.83%。

三、5年1700点的指数轮回。

自2004年2月17日至2008年11月4日，上证指数从1700点回到1700点。期间共统计1220只上市A股，其中455只股票跑赢上证指数，平均涨幅为99.29%，其余765只股票跑输上证指数，平均跌幅为35.66%。

表三：2004年2月17日至2008年11月4日跑赢和跑输大盘个股净利润表现  资料来源：wind资讯

如表三，跑赢大盘的个股5年内累计净利润增长达243.77%，年均增长48.75%。跑输大盘的个股5年内累计净利润增长为-128.42%，年均增长-25.68%。

在此5年间，涨幅超过10倍的个股有四只，为盐湖钾肥(000792)、苏宁电器(002024)、云天化(600096)、贵州茅台(600519)，涨幅分别为1547.86%、1408.64%、1058.64%、1058.87%。跌幅超过90%的个股有两只，为*ST钛白(002145)、*ST夏新(600057)，跌幅分别为92.31%、90.12%。

四、2年1700点的指数轮回。

自2006年9月26日至2008年11月4日，上证指数过山车般地从1700点回到1700点。期间共统计1345只个股，其中568只跑赢上证指数，平均涨幅为60.22%，其余777只股票跑输上证指数，平均跌幅为26.44%。

表四：2006年9月26日至2008年11月4日跑赢和跑输大盘个股净利润表现  资料来源：wind资讯

如表四，跑赢大盘的个股3年累计净利润增长率达98%，年均增长率为32.67%，而跑输大盘的个股同期累计净利润增长率为32.69%，年均增长仅为10.90%。

在此2年内，除去资产和业务重组因素的影响，涨幅前三名的股票是云天化(600096)、双鹭药业(002038)、盐湖钾肥(000792)，涨幅分别为584.51%、409.75%、402.03%。跌幅前三名的股票分别为*ST钛白(002145)、宏达经编(002144)、辰州矿业(002155)，跌幅分别为92.31%、87.60%、87.03%。

通过上述2年、5年、7年和9年指数轮回的案例分析，至少能得出如下三项结论：

1、股票的价格最终由公司的业绩驱动。长线牛股的背后是稳定增长的业绩，没有业绩支撑的个股，必定经不起时间的考验；

2、当指数原地踏步的时候，涨幅最大的品种是同期业绩大幅增长的个股，跌幅最大的品种是同期业绩大幅亏损的个股。

3、近20年来，尤其是2004年后，随着股市功能的逐步修复，中国股市涌现出大批值得长期持股的优质公司，如贵州茅台(600519)、云南白药(000538)、苏宁电器(002024)等。

谬论来自无知，轻信源于盲从。支持优质上市公司的成长，是所有证券市场存在的意义。只要企业利润和规模在不断增长，只要企业竞争力和运营效率在不断增强，投资者便能在股市中分享企业成长带来的财富，便能沐浴到价值的光辉。