加载中…公司估值：格雷厄姆公式的简化及注意点（三）
(2012-09-12 22:32:23)
标签：
杂谈 |
分类： 理论研究与学习 |
应该注意，格雷厄姆的价值公式有很大的局限性；
比如现在很多A股的中小板和创业板，因为基数的关系，成长动辄100%，还能持续数年；
此时面临一个问题，那就是公式中的R（阿笨注：个人喜欢说成G或g）值太大；
比如：即使是40%的增长速度——
也接近90倍的杠杆，很明显这是不现实的，这也违背了一个假设，那就是这样100%的增速，能够持续增长7-10年吗？
很明显不现实；
所以这时候就应该注意——
防止估值虚化，就应该结合林奇的PEG模型来综合一下，或者对可持续的估值对三年增速超过40%的估值的时候，采取保守估计，设置经验的上限值，比如25%的保守经验值（阿笨注：很多股票增值速度估值的时候，即使高成长如做出来的600252，也很难一直保持，除非财务造假，理论上在不考虑引入外援资金——借贷或者融资——的情况下内涵的可持续增长率应该小于等于ROE，在不分红的时候为ROE)；
以下是用PEG1X估值法计算的IRR，成长股在PEG1X的估值下买入战胜了不成长的价值股。
（对成长率为0、5%的情况，假定8.5倍PE为下限）
查看原图http://xqimg.b0.upaiyun.com/1367299177b4b13fe534f804.jpg!custom.jpg图形总是丢失，把链接删掉了；
考虑到现在财政部发行的五年期国债在5附近：
公式可以简化为：
IV=E(2R+8.5)*0.88
再进一步简化：
IV=E*(2R+8.5)*0.9
速算的时候可以近似为1
即：
IV=E*(2R+8.5)
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