一、宏观回顾前瞻

1、上周回顾：周四美GDP-Q2(2.5)好于预期，突发：叙利亚+光大严厉处罚

2、本周前瞻：周一公布汇丰PMI终值，周二澳洲周三日本周四英国利率决定，周五非农数据。

整体分析

利空：QE退出+新兴市场风险+德国大选+美债务上限+旺季不旺？（9月集中）

利多：欧美强劲+稳增长效应+三中全会改革红利（10-11月第二轮释放）

整体：9月忧虑大于喜悦，随着反弹到了一定程度，调整概率偏大

二、市场盘面梳理

1、强势品种：豆粕3%菜粕+1.6%（炒天气），塑料2.5%（炒原油—叙利亚）

2、弱势品种：焦煤-4.3%焦炭-3.5%，玻璃-3%

分析结论：

1、整体冲高回落，伴随着强弱转换（煤化工和油化工），以突发消息炒作为主，表明整体反弹可能已进入末端；

2、期货依靠数据利好+政策预期，现货依靠金九银十预期支撑，如后期旺季不旺将削弱涨势；

3、股指：冲高乏力，光大结果公布，现货+期货头寸需要了结，继续承压；

   国债：1312合约在95附近低位徘徊，QE退出热钱流出利率攀升，继续承压。

三、品种逻辑点睛

工业品：

1、库存：补中间库存（旺季不旺+进口增加+开工回升+期现对冲）

2、开工：气温降低--开工回升—焦煤焦炭等生产增加--铜螺纹等消费增加

3、消费：新投资空间存疑（地产+铁路+城改）+金九银十概念弱化

农产品：

 1、数据：农业部豆类报告的数据利好效应持续

 2、天气：产区降雨少干旱+早霜忧虑+黑龙江洪灾

3、汇率+进口=白糖继续承压，国内外棉价脱节

四、具体机会推介

1、单边：针对9月不确定风险较多的预期，反弹思路暂转变

反弹做空：（围绕5日均线）

第一梯队焦煤玻璃

第二梯队铜胶钢

第三梯队黄金白银

塑料PTA回避（叙利亚）

2、对冲

行情转折期+突发因素，上周推荐的组合表现不佳(胶-塑，煤-焦等)

多粕(豆粕)空油（棕榈、豆油）----天气VS库存+季节性

多黄金空其他工业品----避险资产VS旺季不旺+期现回吐

多白糖1401空白糖1405----旺季度过+增产预期