Ø   行情回顾：外围意大利大选局势不明和美自动减赤开启，国内地产调控与政策不明朗，商品市场一跌再跌，多数品种处于重要支撑位附近。沪胶继续大幅回落，主力1309合约周一开盘24995元/吨，最高冲至25010元/吨，最低下探23555元/吨，周五报收于23965元/吨，全周下跌1070点或4.27%。

Ø   供需状况：供应层面，东南亚主产区大面积进入停割，中国国储重新出现在期货盘面上，而国内云南将于月中陆续开割，但目前库存压力重点在美金胶而非国产胶；需求层面，节后工厂恢复开工，3月份是汽车轮胎产销旺季，下游补库存需求会存在，尤其是胶价经历近期大跌之后，而城镇化带来的更大需求题材两会前后有可能重新发酵，这是未来行情能否继续拓展空间的最大悬念。青岛保税区库存继续攀升至35万吨以上，融资性进口成为主流，上期所总库存微增883至103299吨，注册仓单增1170至51510吨。

Ø   持仓变化：沪胶周成交量增加35万至165.9万手，周持仓量增加2.2万至18.1万手，虚实盘比例回升至8.8：1，日均换手率回升至188%，交投和持仓兴趣增加。从主力持仓结构来看，前20位净空头格局维持，净空17412（+3212）手：其中多头总持仓35907手，国际银河占据多头前两位；空头总持仓53319手，国际大地占据空头前两位。

Ø   内外盘对比：上周沪胶-4.27%，日胶-6.09%，新加坡STR20-2.99%。上周五青岛保税区烟片报价3030（-90）美元/吨，升水东南亚CIF近月报价30(-60)美元/吨，青岛保税区印尼20号胶报价2870(-100) 美元/吨，升水东南亚CIF近月价格0（-40）美元/吨。期货盘面，日胶弱于沪胶弱于新加坡；现货市场，国外价格明显强于国内报价。

Ø   期现货对比：上周期货-4.27%，美金现货-3.36%，国产现货-2.61%。期货市场,3月合约23585（-570）元/吨，5月合约23910（-800）元/吨，9月合约22965（-1070）元/吨，近强远弱格局明显。现货市场，上海全乳报价24250(-650)元/吨，升水3月合约665元/吨；美金复合胶进口成本21300（-500）元/吨，贴水上海全乳现货1950（-100）元/吨。

后市研判：