? 行情回顾：德国反对发行欧元区债券态度坚决，且其国债券发行受阻，评级机构调低日本、比利时、匈牙利评级，商品继续在欧债悲观氛围中运行，但跌幅受限。沪胶周一跳低后即陷入横盘，主力1205合约周一开盘价24740元/吨，全周高点触及25315元/吨，低点下探24105元/吨，周五以24455元/吨报收，全周下跌865点跌幅达到3.42%。

? 供需状况：东南亚步入产胶旺季，近期东南亚降雨增多，泰国南部洪水加重，料对原料价格构成支撑。国内海南云南产区逼近停割期，后期全乳胶供应料有限，在期货仓单较低的情况下，一定程度上支撑了近月份的价格。青岛保税区天胶库存维持高位，下游工厂低位囤货采购意愿增加，但去库存仍缓慢因船货继续到港。本周上期所期货库存增加205至29399吨，注册仓单减少655吨至18130吨。日本TOCOM期货库存+社会库存（截止11月10日）合计由22750吨减至21854吨。

? 持仓变化：上周沪胶总成交量606.4万手，比前一周减少124.7万手。截至周五沪胶总持仓量为26.2万手，比前一周减少1.3万手，资金继续在盘整过程中流出，虚实盘比例回落至22:1，日均换手率回落至442%。持仓结构来看，华联倍特成为新的多头前两位，国际永安继续占据空头前两位，前20位多头总持仓59694手，前20位空头总持仓67776手。

? 内外盘对比：上周沪胶走势略强于日胶、新加坡，按照上周五收盘价，沪胶/日胶比价升至93.66附近，沪胶/新加坡20比价升至7.93。青岛保税区烟片报价在3250美元/吨，贴水东南亚FOB近月报价50美元/吨，青岛保税区印尼20号胶报价在3250，平水东南亚FOB近月价格，折算到中国复合胶进口成本保持在23650元/吨，贴水上海全乳胶现货2600元/吨，国产胶在消费端劣势尽显。

? 期现货对比：期货价格低开横盘，国产胶全乳胶现货持稳，美金胶继续弱势。期货市场，周五近月价格25805元/吨，主力5月价格24455元/吨，上海全乳胶报价持稳于26300元/吨，两者基差走高至1855元/吨，美金胶现货在政策保价落空后走低，复合胶进口成本（23650）贴水主力合约期价幅度扩大至805元/吨。

? 技术解盘：从K线走势来看，沪胶短期已经止跌企稳，反弹至25000一带陷入震荡，中长期仍处于下降通道当中。上周高点25315低于前周高点26030.上周低点24105低于前周低点24560，重心有所下移。上周25315及低点24105构成本周后市突破信号拐点。行情陷入震荡仍未走出方向，但震荡范围收窄等待方向突破，跟市短线交易为主，

后市研判：

 欧元区仍在持续不断的悲观消息当中，而市场积极的一面来自于美国的经济数据和国内的政策转暖。橡胶基本面上呈现供过于求的阶段性状态（经济面+季节性的叠加因素），但从历史上胶价的季节性走势来看，12月-2月上涨概率偏高，尤其是此前价格已经大幅下挫，后市超跌反弹的可能性随之升温。总体来说，当前多空因素纷繁复杂，沪胶陷入震荡也正反映这一纠结情绪。短周期震荡已收窄，等待方向性突破，跟市短线交易为主。