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坐等泡沫破裂，分化“新常态”不可持续
(2014-11-11 13:34:14)
标签：
泡沫 |
分类： 大势观点 |
这几日盘面太精彩了，小盘股和大蓝筹分化严重，小盘题材股全面退潮，主板指数放巨量新高（蓝筹股成交量持续扩大是常态，从各国开放资本市场后股市的表现不难理解，国外资金一定是到大市值的蓝筹股中，整体市场的交易量也必然大增）。虽然我大部分仓位都在蓝筹股中，但我还是那句话，这种强分化不可持续，即便是沪港通的情况下，也不可能持续出现少数蓝筹股带领指数大涨，个股却普跌的情况（成交量长期放大是常态，但短期急剧放大意味着融资盘到了最后疯狂的末路）。接下去的行情大概率是个股泡沫破裂后的大跌，而大蓝筹抗跌（逻辑详见《对短期市场异动——“28风格切换”的看法》一文http://xueqiu.com/9769652619/32733340）。
对大蓝筹估值修复行情谨慎的同时（不追高），不忘看小盘股的精彩谢幕演出。神逻辑开始一一破灭（高ROE低估值+市值大=不涨，低ROE高估值+市值小=暴涨，业绩≠走势，减持=上涨等等），融资盘的正反馈效应要开始发挥作用了，特别是资金抱团的小盘题材股根本跑不出去，流动性存在很大问题。看来梦境中百股跌停，很可能会在现实中上演了。坐看好戏。我把$中小板综(SZ399101)$ 的新高作为个股大熊市开始的标志。
我想说只有等到退潮的时候到了，大家才会明白穿着泳裤有多重要，活下去有多重要。遥想之前市场几乎没有人能够保持冷静。大多数人都在为“牛市”开始寻找理由，如经济转型、改革、利率、国家意志等等，不过都是想证明“这次不一样”罢了。常识早就告诉我们60-100倍PE意味着个股泡沫严重，还谈什么牛市，只有高估值个股的超级大熊市！不说大规模离场，但至少要持有安全的品种（低估值+高ROE的蓝筹股不仅有估值修复的预期，更是抵御风险的唯一选择）。
话分两头，虽然重仓的大蓝筹大涨，但我没觉得值得高兴，因为投资大部分大蓝筹是和我自己的投资理念相悖。只是因为现在优秀的小公司太贵，而蓝筹股太便宜，我才无奈的重仓蓝筹，停止研究小公司的（前两年也买过很多成长股，都因为太贵而慢慢清仓了）。说到底我一直非常希望注册制快点来，能有更多便宜的小盘股。
最后我想说的是，我喊风险并不是因为我踏空了大蓝筹行情，我重仓的恰恰是大蓝筹股；同样我看空小盘股并不是像一些“价值投资者”一样因为鄙视小盘股，我研究的重心恰恰是在小公司上。我所有的谨慎只不过是希望自己保持理智理智再理智的独立思考能力，不盲目追随大势，涨多了冷静，跌多了乐观，而不是追涨杀跌。
对大蓝筹估值修复行情谨慎的同时（不追高），不忘看小盘股的精彩谢幕演出。神逻辑开始一一破灭（高ROE低估值+市值大=不涨，低ROE高估值+市值小=暴涨，业绩≠走势，减持=上涨
我想说只有等到退潮的时候到了，大家才会明白穿着泳裤有多重要，活下去有多重要。遥想之前市场几乎没有人能够保持冷静。大多数人都在为“牛市”开始寻找理由，如经济转型、改革、利率、国家意志等等，不过都是想证明“这次不一样”罢了。常识早就告诉我们60-100倍PE意味着个股泡沫严重，还谈什么牛市，只有高估值个股的超级大熊市！不说大规模离场，但至少要持有安全的品种（低估值+高ROE的蓝筹股不仅有估值修复的预期，更是抵御风险的唯一选择）。
话分两头，虽然重仓的大蓝筹大涨，但我没觉得值得高兴，因为投资大部分大蓝筹是和我自己的投资理念相悖。只是因为现在优秀的小公司太贵，而蓝筹股太便宜，我才无奈的重仓蓝筹，停止研究小公司的（前两年也买过很多成长股，都因为太贵而慢慢清仓了）。说到底我一直非常希望注册制快点来，能有更多便宜的小盘股。
最后我想说的是，我喊风险并不是因为我踏空了大蓝筹行情，我重仓的恰恰是大蓝筹股；同样我看空小盘股并不是像一些“价值投资者”一样因为鄙视小盘股，我研究的重心恰恰是在小公司上。我所有的谨慎只不过是希望自己保持理智理智再理智的独立思考能力，不盲目追随大势，涨多了冷静，跌多了乐观，而不是追涨杀跌。
所以虽然这几天我一直在强调蓝筹超买的风险，但这并不意味着我是空头，如果看空指数的话我根本不可能维持7成仓位几乎都在蓝筹股上，我只希望各位不要追高，毕竟短期巨量超买的形态不可能持续，上车的机会多得很。
事实上了解我的人一直都知道，我对于大势的看法就是个股大熊市，指数不看空，甚至还小幅看多。在沪港通之后，看多的逻辑更为成立了。因为H股的大蓝筹之前持续的弱势仅仅是因为沪港通预期之下被A股的价格所压制，并非因基本面的因素，所以在大部分蓝筹AH溢价几乎被填平的前提下，沪港通后H股带领A股一起携手往上是大概率事件。
所以不论从这个角度看也好还是从估值角度看也好，即便在个股暴跌的基础上，也没必要看空指数，甚至在一篇哀嚎声中，部分低估值（特别还是破净的）蓝筹股依然能凭借高ROE高分红小幅往上走，所以如果遇到天量后的回调，便是很好的买点。
事实上了解我的人一直都知道，我对于大势的看法就是个股大熊市，指数不看空，甚至还小幅看多。在沪港通之后，看多的逻辑更为成立了。因为H股的大蓝筹之前持续的弱势仅仅是因为沪港通预期之下被A股的价格所压制，并非因基本面的因素，所以在大部分蓝筹AH溢价几乎被填平的前提下，沪港通后H股带领A股一起携手往上是大概率事件。
所以不论从这个角度看也好还是从估值角度看也好，即便在个股暴跌的基础上，也没必要看空指数，甚至在一篇哀嚎声中，部分低估值（特别还是破净的）蓝筹股依然能凭借高ROE高分红小幅往上走，所以如果遇到天量后的回调，便是很好的买点。
避免马后炮嫌疑，之前观点以及持仓披露链接：
8月21日持仓披露：http://xueqiu.com/9769652619/30987962
9月25日披露：http://xueqiu.com/9769652619/31801061
10月23日披露：http://xueqiu.com/9769652619/32408628
10月28日补仓：http://xueqiu.com/9769652619/32519438
9月25日披露：http://xueqiu.com/9769652619/31801061
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