注：所有大小市值的上市公司的ROE自2010年后连续下滑，这和经济持续下滑相对应，其中2010年ROE的高点和09年四万亿放杠杆有关。市值500亿以上的公司ROE下滑幅度较小，特别是大市值公司仍保持较高ROE（主要是银行），而市值50亿以下的小盘股的ROE下滑速度惊人。

2.PE和PB


从以上两张图不难得出一个A股的神逻辑：市值越小，盈利能力越差，估值越高，涨幅也越高（特别越是无法证伪的题材概念股涨得越多）；市值越高，盈利能力越强，估值越低，涨幅最小（特别是越没有想象空间的传统行业、夕阳行业、大国企涨得越少）。

或许20亿市值以下的公司还能用壳炒作来解释，或许创业板13年的大牛市还能用几个龙头股（网宿、华谊、乐视、机器人等）站在了经济转型的风口业绩与估值双飞来解释。但一大批20亿以上-100亿左右的垃圾公司涨幅惊人，但业绩惨不忍睹，这要怎么解释呢，50亿-100亿的壳价值？其实这些小盘股大多数都是上市公司自己在炒作题材，不少股票有着明显的庄股特征，大股东参与坐庄，操纵股价，美其名曰市值管理，其目的不过就是为了减持、增发等各种圈钱套现。

不知不觉中小板综今天创下了历史新高，而创业板早已新高，在两者的带领下，深综指也接近历史高点了，而代表上证小盘股的上证380距新高也不过10%。从成交量看，上证50、沪深300代表的大蓝筹是存量博弈，这很好理解，经济下滑的预期导致没有资金关注周期大蓝筹，存量资金在不断流出，从基本面看资金的反应是有效的，当然也是过度的；另一面，中小板为代表的小盘股获得增量资金，虽然可以解释为资金对经济转型企业的期待很高，但在业绩不断证伪的情况下资金仍然持续流入，只能说明市场根本不差钱，大家预期的炒房资金早就在流入股市了，同时产业资本和融资盘也是推升成交量（接盘大小非）的主要原因，从这个角度看新股发行完全不用再限制了，而IPO注册制改革更是一个好时机，因为资金源源不断在流入小公司。
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另，目前1万亿的证券保证金，对应6000亿的融资盘。看上海交所数据：股票融资买入占股票总交易额的百分比超过了20%，创下纪录