加载中…国投电力：中盘蓝筹中的高成长低估值的典型代表。
(2013-09-23 10:42:22)
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国投电力低估值高成长股票 |
分类： 个股研究 |
锦屏一级水电站位于四川省凉山州盐源县与木里县交界处，是国家“西部大开发”标志性工程，“西电东送”重点工程，坝高305m，为世界同类坝型中第一高坝，被国内外专家公认为是“技术难度最大、施工环境最危险、施工布置最困难、建设管理难度最大”的世界级工程。该电站与下游锦屏二级电站，形成锦屏大河湾的“双子星座”电站，是全国不可多得的优良电源组合。
2、雅砻江下游龙头，调节性能优越
锦屏一级电站以发电为主，兼具蓄能、蓄洪和拦沙作用，总装机360万千瓦，共安装6台60万千瓦水轮发电机组，是雅砻江下游的龙头电站，电站设计多年平均发电量166亿千瓦时。锦屏一级是雅砻江下游的龙头水库，具有年调节性能，总库容77.6亿立方米，调节库容49.1亿立方米。
根据锦屏建设管理局测算，锦屏一级通过其调节作用，可增加雅砻江下游各梯级电站平枯期电量70亿千瓦时，由于不增加发电成本，这些电费收入基本上均转换成利润，因此，锦屏一级的投产对下游各电站具有极佳的经济效益。
截至目前，雅砻江水电已投产装机规模达810万千瓦，在建装机规模660万千瓦，预计到2015年，将达到1470万千瓦。
3、送出有保障，电价有优势
锦屏一级与锦屏二级（480万千瓦）、官地电站（240万千瓦），作为一组电源点，通过锦屏-苏南±800KV特高压，远距离、大容量西电东送至华东电网，目前，该特高压运营正常，由于华东地区电价较高、电力需求旺盛，因此，公司电量销纳乐观，送出有保障。
锦官电源组上网电价，统一按照发改委批准的0.3203元/千瓦时执行，电费统一向国家电网公司结算，并不执行四川省电力公司的丰枯分时电价，将使得锦屏二级电价执行得到保障，优势明显，好于市场预期。
燃料价格下降和水电占比提高，发电毛利率大幅提升2013年上半年，公司控股火电企业耗用标煤总量583万吨，标煤单价634元/吨（不含税），同比降低21.69%；完成供电煤耗319.07克/千瓦时，同比下降2.41克/千瓦时；装机结构进一步优化，火电占比首次下降至50%以下，水电和新能源占比达51.7%。受这些因素影响，公司上半年发电毛利率高达39.02%，同比提升18.65个百分点。
实际上2013年上半年投产装机213万千瓦，包括官地1台60万千瓦，锦屏二级2台60万千瓦，国投伊犁1台33万千瓦，完成年度计划的44.1%；收购江苏利港17.47%股权、江阴利港9.17%股权新增权益装机47.72万千瓦。截止6月底，公司已投产控股装机1,840.3万千瓦、权益装机1214.95万千瓦，分别较上年末增长13.23%和15.40%。
从水电的资产看，未来公司成长性出色，从综合的角度看，公司的估值足够便宜。
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