价值投资小结： 

      查看一下美国过去二十年表现最好的前二十位投资人的记录就会发现：除了自成一派的宗师索罗斯之外，其他十九位都是价值投资的信徒。而所谓“技术流”们，对不起了，没有一位整天分析流量，庄家，曲线，或者其他秘籍的所谓“高手”能够进入前二十名。是的，一位都没有！

    投资以来，我经常会感到迷惑：为什么面对如此清楚的事实，仍然会有很多人去追随或者试图发明其它各种荒谬的方法呢？正如巴老所说，对于价值投资，或者你马上领悟，或者永远排斥。人们总是喜欢把简单的事情变复杂。人性使然。

    所以我们看到这样一种奇怪的现象：尽管有无数坚实的例证，价值投资始终不是市场的主流。绝大多数的所谓投资人，不论专业或业余，关心的都是未来或者短期的因素，都是在根据新闻或者他人的观点来评判一支股票的优劣。更有甚者，无数的“技术高手”，“图表分析师”们铺天盖地，到处传授炒股秘籍。我真想对各位高手讲：“您给我看一个，哪怕只有一个，用您所推荐的秘籍或根据您的预测，连续跑赢大势二十年的实际投资记录（纸上谈兵不算，因为稍微有投资经历的人就会知道纸上交易与现实有多么不同）来，我就花时间看看您的方法。”

   为什么推崇价值投资？对我来说不仅仅是因为投资大师们骄人的记录，而且因为它是最简单，最符合常识的方法。投资一个企业（大到美国银行，小到一个加油站）本来就是建立在对这家企业的价值与盈利能力等分析的基础之上，因为作为老板，你的回报是与企业的盈利息息相关的。你买一个企业的时候，同等条件下，当然是价格越便宜越好，风险也越小。那么为什么到了股市上，一切都变了呢？甚至出现了“追涨杀跌”这种严重违反常识的方式呢？仅仅因为有人不断地开出或高的离谱，或低的可笑的价格吗？

    我不喜欢“炒股”这个词。有人跟我讲这个词，我会不自觉地用投资这个词来纠正。因为对一个投资者来讲，“炒”的行为类似于赌博。人们早已忘记了或者根本不知道自己在做什么，而把发财的希望寄托在一些没有根据，虚无缥缈的猜测上，寄托在世界上总有更傻的傻瓜上。我听说赌场的老虎机经常被设置在45/55左右的比例，也就是说你去玩老虎机有45%的几率会赢钱。从这个角度上来讲，“炒股”还不如赌博。因为你赢钱的几率肯定小于45%。

 
    成功的投资人应该具有哪些品质？

    我觉得品质很关键，首先是要有保守的性格，偏悲观的态度(同理投资和星座一文http://blog.sina.com.cn/s/blog_790f12c501013cct.html ）。任何时候都要从防范风险的角度出发，要把防范极端风险作为投资策略的底线。比如现在，大盘已经跌了那么多了，如果再跌一半，你能不能接受？而且一定要假设这种情况是可能发生的。另外就是对自己要有一个比较清晰的定位，包括刚才说到的不要自以为是，认识到市场上的聪明人很多。其实，我现在经营生意都是这个态度，虽然我现在已经很努力了，但依然会假设对手比我还要努力。做投资也是这样，你搜集了大量的资料、做了两个月的研究，以为已经把一家公司研究透彻了，比其他投资者都知道的更多；而实际上有一些人可能已经做了两年的研究与跟踪，比你知道的更多。做投资一定要给自己留有余地，不要以为自己看透了一切。还有就是刚才说的开放的态度、灵活的思维方式，对于投资都很关键。反而对行业的理解、对公司的认知，在我看来都只属于技术层面的东西了，处于顶点的应该是属于理念层面、框架性的东西。

    投资如果作为一个行业，它是非常依赖投资人本身的个性的。从某些方面来讲，投资方法是无法传授的，很多东西需要投资人亲身的体验后才有可能领悟到。就像资产配置、动态再平衡，如果你在市场上没有一二十年的沉淀将很难领会到，而且在具体实践中也很难执行下去。特别是在牛市的时候，如果你不满仓，别人都质疑你时，你能忍受住吗？看到平时并不如自己的人都在赚钱，你又能忍受住吗？忍受不住。2007年接近高位时，我提前退出，都有很多人说我傻。你必须要有一个非常强大的内心，而这点又来自于你有一个牢固的投资理论框架。所以，大家都知道要逆向投资，如果大部分人真能做到逆向投资，也就没有逆向投资了。逆向投资绝对是很困难的，可以说是反人性的。
   还有就是逆向思维的习惯，当大家都说某种东西比较好时，就要思考它会不会有不好的方面，或会不会出现不太好的时候。另外，时刻反思自己，犯错误时敢于承认。毕竟谁都不是“股神”。这样可以把自己从以前的成功中解放出来，不会固守某些东西。我一些投资理念的形成与许多朋友互动也有很大关系，是一个相互学习的过程。

    现在，不是所有人都适合进行价值投资，这跟他们的性格与成长经历有一定关系。纯粹通过书本学习是不可能掌握价值投资的，价值投资不仅要在理论上理解与认同，还要在实践中可以执行与坚持。只有经过了这两道坎，才能说学会了价值投资。

市场小结：

    http://blog.sina.com.cn/s/blog_790f12c501013enh.html 维持周评观点不变，市场今日缩量破2000没有什么意义，对于很多股票来说仅仅只是起点，而酿酒的大跌叶飞真正的恐慌来临，银行石化双雄继续护盘，唯有低仓位继续耐心等待。如有避险的需要，可以考虑例如周五推荐买入的高分红品种，大秦铁路今日全天坚挺。