黄金市场在上周一直徘徊在崩溃边缘，无论是欧元的强势反弹还是美联储购债规模缩减预期减弱都没有令黄金市场出现大规模的反弹走势。市场中质疑黄金反弹的声音逐渐升高，而黄金的崩溃下跌与短期反弹之间的抉择在本周将有机会获得一个明确答案。

    笔者在前期的文章中一直认为黄金长期必然会有崩溃式下跌，但绝不是短期会出现的，而短期走势仍倾向于反弹。此种论断主要是基于宏观经济和基本面供求两个方面的原因，宏观经济层面来说，美联储近期的动向对于金价的指导作用已经让位于欧央行，市场对于欧元区进一步减低基准利率的预期甚嚣尘上，而汇率市场却将其解读为刺激欧元区经济复苏的利好，欧元在上周也录得了不错的涨幅。同时，黄金却未能跟随欧元的脚步上攻，究其原因主要是由于黄金资产本身与欧元，美元资产的本质性差别。而这也意味着欧央行本周晚些时候的决息会议也会对黄金产生难以估测的影响，即使基准利率再次下调也并不意味着黄金将出现弱势，相反若欧元区维持基准利率不变，黄金趁势扩大反弹幅度的概率将上升。

    此外，美国将在本周五公布非农数据，该数据将在一定程度上重新吸引市场注意力回到美联储的货币政策走向上，也就是说就业市场的不确定性变化依然可以左右金价的波动区间。考虑到美国债务上限问题仍是一个中期潜在影响因素，即使本周非农数据继续向好，料美元的短期涨幅也不会特别惊人，且黄金在下周若遭遇就业数据打压，其应该不会出现崩溃。相反，若就业数据走差则为黄金提供了良好的反弹基础，毕竟美联储削减购债的标准预期时间为明年三月，在此之前黄金反弹的概率仍将较大。

    基本面供求情况来看，东南亚市场的黄金买盘对于全球黄金市场产生了一定影响，尤其是临近中国传统节日黄金的实物性买盘或在一定程度上增加了套利交易的成功率，而套利交易的规模扩大可能进一步封杀黄金衍生品的下跌空间。

    图表分析上来看，黄金受到1235附近的支撑而展开横向整理，技术指标正在逐步修正，从时间周期来看，本周五是重要的时间之窗，若在周五之前能保持上攻筑底形态不变，则本周收阳的概率极大。白银受到19.5附近支撑而横向整理，银价将继续保持较为弱势的格局不变，金银价格比率继续攀升，料后市白银反弹空间将较为有限。

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