美国债务违约危机之后，明年第一季度之前，似乎市场进入了冬眠模式，在经济数据扎堆发布，但缺乏美联储货币政策会议定调的背景下，黄金近两周的行情主要以盘整为主。黄金价格对于美联储货币政策的敏感度一直有增无减，可以说经济数据对于黄金的作用相对于美联储的影响来说几乎可以忽略不计。而美联储的货币政策走向又与经济数据挂钩，这样就形成一个奇怪的逻辑，似乎市场的走向取决于美联储官员对于经济数据的解读，也就是说公众已经对于货币政策的预期失去了自身的判断力，而完全依赖美联储的措辞来寻找交易方向。此种现象的出现，即是美联储货币政策沟通的成功也是失败，令公众对于经济发展情况的预估失去参照，同时，也增加了货币政策走向对于金融资产市场价格波动的震撼作用。笔者相信，金融市场对于美联储言论的过度反应绝非伯南克愿意看到的。

    过度反应势必造成价格的极端变化与快速修正，这一过程中增加了预期收益率的波动性，金融资产的整体风险正在逐步增加，而经济复苏初期金融资产市场的过度波动无疑不会对市场信心的重建起到良好作用。因此，笔者预期今晚的决息会议势必会出现稳定市场预期的措辞，也就是说将维持鸽派观点，且对于未来经济前景的评估偏于中性。若出现上述情况，则黄金市场的上扬仍是主调，但短期之内不排除由于对于未来风险因素的高度不确定性风险预期的减弱而遭到一定程度的抛售，更为明确的说，黄金在决息之后可能会出现一定程度的下跌，而后才能继续中级反弹过程。

    由于在明年第一季度前，美国财政政策对于经济的推动作用十分微弱，货币政策的短期延续，尤其是对于经济刺激强度的正向预期是稳定美元汇率的重要保证，这也是黄金短期反弹速度减慢的重要原因，虽然中级反弹尚未结束，但随后的升幅与升速都将受到很大考验。但从另外一个角度来看，若美联储出人意料的表示对于经济前景的乐观，黄金的反弹将戛然而止而重回下跌通道，但总体来看，上述可能性较小，平静和谨慎的鸽派观点才是美联储今夜较为理性的选择。

  COT报告显示，近期黄金升势主要由空头平仓所推动，新增多头头寸较少，这进一步印证了黄金仍属反弹走势的论断，在缺乏交易者广泛认同的背景下，黄金市场的反弹较为脆弱，对于宏观经济事件的反应过于灵敏。短期内仍需重点关注十一月初的非农数据以及其他重要数据，谨慎防范黄金反弹突然结束的风险。

    图表分析，黄金受到1370美元附近的压力而出现整固走势，若在宏观经济事件的推动下无法上破该位置则黄金的短线调整将延长，若跌破1317美元附近重要支撑则可以确认黄金反弹结束。白银在23.2美元下方的整理可望在本周结束，如不能有效上破该位置则后市将跌至21.1附近的重要支撑位置，若该位置失守则白银反弹宣告结束。

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