美股与黄金之间存在强负相关已经持续了半年左右，而近期美股由于QE退出不确定性而产生的暴跌是一个明显的征兆，那就是由于QE带来的资本盛宴暂时已经告一段落，下一段表演的主体正在酝酿之中。道琼工业指数收低72.81点，或0.47%，至15,425.51点；标普500指数收低6.06点，或0.36%，至1,691.42点。纳指下滑9.02点，或0.25%，至3,660.11点。本周，美股录得6月中来最大单周跌幅。道指跌1.5%，结束六周连升，标普500指数跌1.1%，纳指跌0.8%。

    QE退出与黄金，美元，美国国债，以及普通商品市场之间的联动关系十分复杂，但其内在作用原因在资本追逐超额收益的本性。笔者认为，美股的走弱确实会对黄金的反弹产生推动作用，但此种推动作用将有限。而美国国债以及普通商品对于货币政策的变化将更为敏感，也就是说资金获取超额收益而选择的目标市场很有可能更倾向于债券以及普通商品。前期原油价格的大幅飙升虽然受到了地缘政治因素的影响，但也有经济复苏预期所带来的推动作用。

    美元的下跌将在八月中下旬结束，随着九月决息会议的临近，市场预期QE退出的因素会推动美元反弹，而贵金属价格在八月中上旬的升幅将被抹杀。粗略预计黄金未来半个月的反弹幅度将逊于美股跌幅，也将弱于汇率市场其他非美货币的升幅。可以认为，黄金目前的上涨动力不足，一旦转为下跌则跌幅将扩大。整个第三季度，主导金融市场的主线仍是美联储的货币政策走向以及关键经济数据，尽管非农数据近期出现意外走差，但未来几个月内仍将维持较好水平的预期不变，这也就意味着在黄金近期的反弹中会有越来越多的机构会逢高减持黄金。

  截止到8月6日，CFTC报告中，资产管理机构的黄金持仓情况显示多头头寸仍处于下降之中，而空头头寸小幅增加，表明当前技术性反弹并未受到长期投资者的认同，逢高减持黄金的态势正在延续。价格之所以没有下跌，关键在于短线空头头寸并没有大举入场做空，价格在短线做多与长线逢高减持的博弈中展开反弹。一旦价格反弹至足够高的位置，短线空头将再次杀入市场而令价格走低。

    技术上，黄金受到1324美元附近的压制，一旦有效突破该位置则后市将反弹至1370美元上方。白银受到20.8美元压制，后市可看高至22美元附近，由于近期经济复苏预期强烈，白银的工业用途强于黄金，白银未来二十个交易日内的升幅将大于黄金，且金银价格比率将大幅回落。美元指数仍有下跌空间，预计在八月中下旬之前将跌至80.5附近的支撑位置，美元也将依托此位置展开强烈反弹。

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