笔者近期感慨良多，遥想近十年前刚刚接触黄金之时，对其金融商品特性以及交易方式痴迷至深，曾一度认为黄金将一只长盛不衰的投资佳品。时光荏苒，青春易逝，笔者十年的青春随着黄金以及汇率市场悄然度过。生活在当下的民众想必都已然领略过信用纸币的巨大贬值风险，从2001年开始美元持续贬值高达30%以上，从2007年开始欧元持续贬值等等。信用纸币自诞生以来完全取代黄金，通货膨胀的阴影伴随着经济危机，金融危机也越发频繁，黄金作为最后的卫兵在经济周期萧条之时总能起到最后的卫兵之作用。但随着金融资产市场以及金融工具的日益发达完善，黄金作为金融商品的作用也逐步失去光芒，也许过去12年的黄金牛市就是黄金最后的告别演出。

    投资是一个古老而深刻的命题，何为投资？黄金到底有何投资价值？投资是以承担一定风险而获得超额收益补偿的自主行为。随着黄金波动率的急剧升高，也就意味着黄金的风险水平也就是标准差的大幅升高，根据效用函数的计算，目前黄金的效用分数已经低于无风险利率水平，也就是说黄金目前将遭到风险厌恶者的抛弃。而当前黄金的交易者基本上为投机或者赌博者，也就是风险厌恶系数较低的投资人群。这也意味着，黄金基本上失去了进入投资组合配置的资格。

    长期来看，全球经济的复苏是必然性事件，而是美联储退出量化宽松，美元扭转长达12年的颓势也是必然，而作为以美元标价的黄金来说，美元的升值会凸显出黄金收益率的相对不足，也就不足以支撑黄金的美元价格，黄金重新进入弱势整理会成为一个必然事件，考虑到黄金仍然受到实物买盘的长期支撑，黄金在未来的下跌将是缓慢的，且其震荡幅度也会随投资者数量的减少而减低。

    短期来看，本周公布美国GDP，PCE，ADP，美联储决息，非农数据等重量级数据，但其总体应利好于美元，也就是说美元在本周收阳的概率较大，而黄金白银的跌幅将扩大。尽管市场普遍预期在本月的决息会议中美联储仍将维持鸽派观点不变，但就美国当前的经济形势来看，不管是债务上限问题还是就业率持续低迷问题都将是暂时的问题，不可能改变长线投资者对于美元资产的预期。因此，只要非农数据并未大幅走差，美元指数都将回归强势格局，而黄金走势在本周中期有可能出现短暂反弹，但周五至下周初等将维持弱势格局。

    技术上来看，黄金当前重要的压力位置为1360美元附近，在此位置料黄金将结束短线反弹而承压走低。白银重要的压力位置为20.9美元附近，在此位置之下均维持空头格局不变。

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