大医药城门立木——重视医药白马的投资机遇！（2021-10-8）

 

1、盘面来看，恒瑞医药放量大涨，成交量60亿，绝大部分龙头股市盈率都在20倍左右，十几倍的比比皆是，估值跟2440的时候相当。你说是机遇还是风险？

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医药板块调整超过一年的时间，而从整个板块的指数来看，市盈率37.71倍，你可能觉得很贵对不对？

2、告诉大家有色板块现在的市盈率是30.35倍，这已经是跌了20%的基础上，为什么告诉大家有色板块太贵了？整个板块市盈率高达四十几倍。

 

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大家记住，像这种行当的市盈率就不应该超过10倍，你说调整的空间有多大？

 

3、要客观的看待医药股的市盈率，整个板块37倍属于合理估值，而这些龙头白马公司大部分估值都在20倍上下，也就是说好公司便宜了，垃圾公司还是很贵，这个逻辑能理解吗？

 

4、节前告诉了大家哪些板块节后可能会走强，从目前来看酿酒二三线的几个龙头，“涛40”成员全部已经接近历史高点，均表现强势。一线龙头是属于筑底，二三线龙头是属于主升浪，什么叫主升浪？创历史新高往上走才叫主升浪，性质不一样，可明白？

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读《投资中最简单的事》有感（上）：

原文：价值与成长陷阱之成长性破产 ：即使是有利可图的业务，快速扩张时在固定资产、人员、存货、广告等多方面也需要大量现金投入，因此现金流往往为负。增长得越快，现金流的窟隆就越大，极端情况导致资金链断裂，引发成长性破产，例如拿地过多的地产商和开店过快的直营连锁店（特别是未上市的）。以直营连锁店生意为例，每一家小店开店12~18个月后就能够收回投资，从单店的回报看是很好的生意；但是整个企业在扩张过程中如果开店太快就可能出现资金链断裂，从而发生成长性破产。

 

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评：

A股某商超的龙头，盲目大肆扩张，一个实体企业非要学人家互联网的上市公司不务正业，玩起了资本运作。明知电商在吞噬线下的市场，而不储备现金，反而大幅举债，长期短债长贷高达150亿，高昂的资金成本不但吞噬企业的利润，当企业失血的时候，往往成为压垮企业的最后一根稻草。

无论哪一个大象倒塌倒，无不是这个原因！二级市场表现股价跌跌不休，作为现金牛的企业，出现如此的困境，究其根本原因就是盲目扩张，不懂得储备应对风险的重要性，没有充足的现金流，一有风吹草动，企业很可能就难以渡过难关！

投资大家的思想殊途同归，《白马大道》投资体系，对于上市公司财务是否健康与良性给出了明确的量化标准，资产负债率扣除合同负责，低于30%为合格；低于25%为及格；低于15%为优秀；全行业投资体系里面，我们唯一给出量化标准的投资模型，

只是方法和表述不一样而已，大道同归！就看你能否看懂和吸收。长期大额负债的公司，通常经不起时间的考验，长期短债长贷的公司达到8个财季的公司，属于标准的危墙！

 

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读《投资中最简单的事》有感（下）：
原文：价值投资的第二个基本条件：所投资的公司的内在价值应该相对独立于股票价格。看看巴菲特投资的可口可乐、宝洁等公司，这些公司无伦股票价格怎么跌，都不会影响到公司业务的正常开展。相反，有些公司一旦股价跳水，直接影响到公司业务的开展，例如贝尔斯登和雷曼，平一且股价跌幅超过一定程度，大批的对冲基金停止与其交易，并提出提心数要求（实际上就是挤兑）。

这种情况下，公司的内在价值可以在一夜之腰间蒸发殆尽，再坚持越跌越买是非常危险的。博一索罗斯一再强调的反身性本质上就是价格对价值的这种反作用力。在一定条件下，这种反身性会自我加强，导致恶性循环，因而股价的表现会大大出乎价值投资者的意料。

美国很多杰出的价值投资者在2008年血本无归，就是没有认识到反身性的力量。A股中也有一些公司的内在价值依赖股票价格，最典型的是德隆系靠高价格的股票获取抵押贷款来进行外延式扩张，一旦股价崩盘，公司就灰飞烟灭。

评：
为什么《白马大道》业绩主升浪投资体系一直强调资产负债表的重要性？我们总结为不缺钱，不差钱，老有钱的企业不容易出现问题。

无论是千亿乐视网，还是万亿恒大，都是因为跨行经营，不聚焦主业，企业家过于梦想，过于野心勃勃超越了本身的能力，所有的资产用来抵押融资，高杠杆压垮了企业！

从邱国鹭的作品来看，大家观点最终都是殊途同归的，高杠杆的企业无一例外因为短债长贷而引发多米诺骨牌，最终崩盘！

《白马大道》对于资产负债率给出了明确的量化界定，除了界定的数据化以外，我们对于短债长贷也给出了明确的界定。

我们认为，连续四个季度短期债务不能结算，不能还清，就应该引起注意。

如果连续6个季度以上的短期债务不降反升，要引起高度警惕，说明产品已经滞销，意味着下两个季度就必须降价清库存，面临着股价暴跌。

如果仍然不能改善，连续8个财经短期债务不断上升，你会发现，无论是存货还是应收账款，还是银行贷款利息支出都将大幅上升，企业就要用做假账的手段来蒙混过关！因此，连续8个财季短期债务不断上升，这种公司就是标准的围墙！君子，不是不立危墙之下，而是远离危墙！

俺一直认为4000家公司中只有40家公司值得大周期投资，无限给投资人贡献利润！别的，全部是到市场来向你要钱的！
……

 

告诉大家一个真相，电力板块为什么不能够涨价？

1、大家看看国电电力，2012年到2016年它的净资产收益率从17.05%一路下降到9.11%，但是你别忘了它的总资产在高歌猛进，从2012年的2236亿上升到2016年的2713亿，2020年资产3573亿，高速的扩张，迅猛的扩张，摊薄了净资产收益率。即便如此，在国有企业里面，它的净资产收益率仍然是最高的。

 

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PS：国有资产的净资产收益率大约是3.5%，国电电力已经全面超越了所有国有资产的净资产收益率，怎么可能允许它过度涨价呢？电厂在大叫亏本，亏什么本啊，前面赚了的难道就不应该平均一下，不要人云亦云，投资背后要看逻辑的。

2、记住，这些周期股怎么涨上去就会怎么跌回来，地板上的时候你没有买，涨到天上去的时候切记不可以追高，石油板块更是如此。

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技术看盘：

1、昨晚美股大涨，道琼斯涨337点，涨幅0.98%；纳斯达克涨152点，涨幅1.05%；标普500涨36点，涨幅0.83%。股灾了吗？记住，经济上升周期没有股灾，只有正常调整。

2、散户在大叫冲进周期，而机构资金却静悄悄的转向消费。投资一个基本的原理大家要搞懂，宁可套在消费，也坚决不去追高周期，因为消费套的时间很短，最多几个月，哪怕你追在最高点，最多不会超过一年。而周期一旦被套，起步价是5年，你选择哪一个自己看着办？食品、医药、酿酒反击力度不错，记住，到风口的时候一个月就给你涨回去。

3、生长素的集采属于利空兑现，记住，已知的利空在股市当中杀伤力并不大，因为股价会提前反应。未知的利空对股价才是杀伤力，但是未知的利空往往没办法防范，等利空出来的时候，股价其实已经差不多跌到位了。唯一的办法是什么？就是选股，选超级赛道的好公司，永远记住，均衡配置。

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操盘观点：
1、要重视医药白马股的投资机会！创新药龙头的市盈率大约38倍，2440的时候市盈率34倍，你说是便宜还是贵？

2、医药板块的白马公司4折，是标配，估值十几倍比比皆是，比钢铁股还要便宜，要听得懂人话，现在大家都不相信会反转对不对？记住，只要你们认为不对的，那就一定是对的！

 

3、酿酒板块的二三线龙头进攻形态已经确认，酱紫！满仓中，各位仓位几成？今天回血不少，点一个，明天再战！