我过去十一年的年化收益是13.45%，而股息平均年化5%左右，所以本质上我的收益很大一部分都来自于“等待过激”，“持股收息”其实是一个保底的手段，作为投资安全垫，是投资最后的安全防线。 但是这两年我发现自己越发保守， 已经越来越不渴望“等待过激”了， 比如目前持仓的华能水电，当前股息率只有2%左右， 如果在五年前，2%股息的华能水电我会卖出止盈，然后买入股息更高的股票，但是现在我卖出股票的动力越来越弱。 投资策略从“等待过激”为主，转移到了“持股收息”为主。

发生这种变化的原因主要有以下几个方面：

首先是资金量越来越大， 每年的股息已经足够覆盖我全家的开支，这种情况下冒进操作获得更大收益的动机就没有了。每年获得50万股息还是100万股息对我来说生活水平是没变化的， 犯不着为了自己花不到的钱去冒险。有人说，我们这种流派已经足够保守了，把股息低的卖掉换成股息高的，这不算冒险啊？ 确实是这样的，但是我对丢失优质股权的恐惧超出了对股价下跌的恐惧。 我怕卖掉了优质股权后再也没有机会买回来，而新买入的股票最后还不如老的好。对我这种以每股利润和股息作为自己真实收益的投资者来说，股价的涨涨跌跌只是一个数字而已， 我早已习惯账户市值每天十几万的波动，都是数字，一切都是浮云。

其次是随着年龄的增加，心态越来越平和。 中国石化、中国神华这类股票在最近两年中涨幅巨大，如果是五年前的我，很可能已经卖掉后落袋为安，但是现在的我已经对市值的回撤心如止水。

再次是股权资产已经是我的主要资产，我的年龄也越来越大，已经没有了容错的空间，万一乱折腾亏了钱，以我现在的年龄来说，是没有机会再通过上班把钱赚回来了，即便我的工资收入恢复到职业生涯最巅峰期的水平，也要上班二三十年不吃不喝才能把这些钱赚回来，这显然是不可能的，股市投资，大概率是多动多错，少动少错，这个结论都是交易所大数据分析得出的，早已是定论，所以我对任何一次操作都非常谨慎，宁愿错过，不能做错。 

最后是找不到更好的标的，卖掉以后买什么？ 有没有比持仓股票更好的标的？ 这个问题我想过，好像没有，卖掉后换一批公司买入，也许不过如此 ，如果现在持有的股票市值缩水一半，将来股息也缩水一半，那么换一批股票也大概率如此。  卖出后持币等跌下来再买呢？—— 这就是犯了强者思维的错误，“高抛低吸”让收益最大化只是一种幻觉，是只能在“后视镜”中看到的幻象，你以为你能“高抛低吸”其实你不能，如果你有“高抛低吸”的能力，还买啥高股息，不断高抛低吸操作那些波动率大的股票早就成亿万富翁了。 “等待过激”卖掉的前提是有更好的标的，而不是自作聪明地卖掉后持币，一般情况是不可能持币的，持有货币还是持有每天生产经营产生利润的企业？ 这还用选择吗？ 前者不断贬值，后者不断创造财富。 财富不会凭空消失，股价下跌缩水的只是市值，而市值是用货币作为“尺”衡量的，财富本身是一直客观存在的，不会凭空产生也不会凭空消失，只不过人们总会被市值的幻象蒙蔽双眼，所谓财富“增长”和“缩水”只是衡量财富的“尺”变了，但财富本身一直在那里。

只有一种情况我会考虑持币，即：市场上蓝筹股股息全面降低到2%以下，一眼高估，实在找不到可投资的对象，比如涨到6124点的超级大牛市时的估值，到那时候我可能会考虑卖出后买入国债逆回购，但是以当下蓝筹股5%左右的股息来说，我是不可能卖出后持币的。