昨天还有段子在嘲弄沪指三根阳线涨了0.01点，今天它就大涨了近百点。

    截至收盘，沪指报2916.62点，涨幅3.34%，深成指报10159.93点，涨幅4%，创业板报2159.8点，涨幅4.92%。成交量方面，沪市成交2365亿元，深市成交3950亿元，两市今日成交达6315亿元，成交量放大得十分显著。

    短期看，并没有什么明显的信号可以作为市场反弹的支撑。但是，它就这样反弹了。

    先扯点别的吧。我们注意到了一二线楼市的量价背离。去年二季度以来高歌猛进的楼市已经进入滞胀期，一线城市有价无市，二线城市政策收紧，三四线城市始终低迷。但楼价的上涨为投资加杠杆提供了新的弹药——水涨船高的评估价让房产抵押融资变得更加划算。正因为这一点，我并不太认同两融余额上不来，场内就一定会缺资金这个判断。最简单的算术是：他找任何一个券商借钱都得按年息8个点以上还，还怕强平；但他若能把抵押房子的钱捣腾出来，不但年息只有不到7个点，还完全没有强平的压力。你说说看，喜欢加杠杆的人，会选哪种方式玩？

    这里要表达的意思是：在存量博弈的市场里，两融余额的变化并不能决定大局。因为大局已经摆在这里了，就是存量博弈而已，我们要做的是找结构性和节奏性的机会，不是去奢望趋势发生骤变。

    目前的趋势是什么？没有趋势就是现在最大的趋势，大家都在等。等什么？等供给侧改革的方略具体化。去年的大牛市是货币脱实向虚的结果，眼下这显然是不被鼓励的。可无风险利率下行是个事实，货币超发也是个事实，在这样的情境下，钱到哪里去本身是个问题的同时，也会造成问题。譬如黑色系近期来的暴涨暴跌，毫无疑问是钱太多惹的祸。但这些钱还是要再找地方去的，短期内还能去哪里呢？美联储喊话加息，石油黄金应声下坠，外汇管制之下又不容易出海，楼市限购亦重新加码——这些钱去哪里？大概率是股市。

    所以，股市里还是有机会的。结构性机会，指的是不同板块、不同风格的机会。节奏性机会，指的是板块轮动和概念轮换的机会。容易被侵略性资金摆弄的个股，一定能给我们意想不到的惊喜。我们所要做的，是想方设法的把它们找出来。

    一方面是盘子小、质地好的次新股，这是最容易招致资金炒作的。并且，对于大资金而言，炒作次新股往往是一锅炒——单一个股流通盘有限，大资金进出不方便；可同时炒作几只次新股又完全不同。所以，我们经常可以看见不同行业板块的次新股同步热炒。另一方面，是那些得益于供给侧改革或是经受过熊市考验的绩优股，可以作为防御性的标的来压仓。攻守兼备，步步为营。

    至于这一根光头大阳线是否预示着又一波大行情的起始，个人无话可说。人民币直到今天A股收盘还是在走软的，而且越来越软。你若非要把沪股通的短期流入和RQFII额度的略增看做增量资金入场的证据，那真是太傻太天真。相对于A股今时今日的体量而言，沪股通和RQFII真是九牛一毛，制造这根大阳线的，是超级主力和万千散户的共振。要是再来两根大阳线，沪股通和RQFII跑得比谁都快。

    5月的最后一个交易日，沪指拉出光头大阳线，但距离月初的起点仍差20余点，6月想必是有大事发生的，否则，为何人民币中间价要一调再调呢？