2020年由于突发的新冠疫情，对于不少行业可谓是艰难重重，也一度导致股市暴跌。记得春节后第一个交易日巨亏百万以上，最多时将去年投资收益的近50%还给了市场。不过我在市场估值较低时从来都是乐观的，这几年不论是美国发动的贸易挑战还是今年的疫情，我从未悲观失望过，一直是满仓加杠杆。我坚信投资收益必然不断创历史新高，如有意外的利空无非是多花些时间罢了。由于种种原因，虽然今年的操作基本无亮点，但仍收获了45%的收益率。虽然这个收益率在最近11年中只能排名第4，但因为去年大赚后本金多了，因此年度投资收益额创了新高。

2010年以来，我的年度投资收益率分别是5%，-20%，25%，0%，79%，53%，22%，46%，-27%，84%，和45%，这11年间，总收益率为897.6%，相当于100元增长为997.6元。（最近发现一种判断市场机会的办法，即淡水泉或是一些长期表现不错的公募基金，最近10几年，只要有30%或更大的回撤，往往就是市场的大底。我个人如果市值从高点下跌20%，基本上也是见底了。）年化收益率23%多一点。我这个业绩水平，恐怕在公募基金中能排名前10名。今年一直想买点公募产品，结果看看5年或更久的业绩，明显比我强的，基本一个都没有。所以暂时投资于基金的不多，以后应该会增加，后文再说。去年末的重仓股中，前三大股票基本没变，而爱尔眼科、长安汽车、鄂武商、海天味业基本清仓了。以下是今天为止的仓位在0.6%以上的品种，一共持有大概45只股票：

今年的收益率、收益金额都是满意的，但操作上没什么亮点，反而因为2次低级错误，少赚近百万。手上的银行地产保险，有些全年居然收跌。茅台涨幅可观，可是又远不如五粮液和泸州老窖。今年的投资收益，多数来自于股指期货加的杠杆。由于市值的增长加上股指期货持仓下降，目前只加了近20%的杠杆，比起去年末的约40%降了不少。杠杆加得少，有行情必然少赚，但有大跌行情必然更从容，也有资金抄底。今年中的26只新股比预期得多一些。

最近几年的市场不太适应（实际上从2006年开始，每年的市场都是前所未见，如做了一场场梦一般），一些白马股大涨特涨，估值一再超预期，泡沫明显；而银行为首的低估值股票又长期半死不活。以前让我抱有巨大信心的几个选股模型，这两年暂时失效了。为什么2010年以来前四年几乎颗粒无收？因为市场不好，加上价值股被市场抛弃。2014年以来，价值股的钱也赚到了，并且超预期，做了2次杠杆行情（分别是2014年通过国债回购加杠杆买可转债，和2016年开通股指期货加杠杆），也挺成功。但以前的盈利模式已很难复制（以前的白酒股不仅很难找到类似的行业，甚至要考虑减仓回避风险）。未来的可选方向，一是多认购一些公募或私募基金，二是增加银行的仓位。公募基金其实这两年表现不错，哪怕是平均水平，也是较为可观的。截至昨天为止，公募混合基金的平均收益率38.6%，股票型基金则为52.3%。这还是在没有杠杆的情况下实现的。

基金是一定要重视的，我在2006-2007年的大行情中，只买过两三只股票，多数资金就是买基金。我也多次写文鼓吹基金，股市中基本的3大于2都搞不清楚，趁早离开股市。以前我的业绩远远超过基金，但基金的投研平台毕竟比一袋化肥要值钱。如今自己的年度收益率和公募相差无几，而且今年以来恐怕有近40%的股票其实是下跌的，公募有这个业绩，充分显示了自己的优势。

展望未来，明年一季度估计行情还是可以的。不久前，有券商报告分析称，根据公募基金的发行只数，平均发行周期，平均募集金额，明年一季度会有不少资金陆续到位，所以未来一季度行情还是可以看好。但宽松的货币政策总会要逐步退出的，所以很可能发生一次400点以上的下跌。到时候可能会通过股指期货再加一点杠杆。银行股虽然长期不被市场看好，不过普遍破净，市盈率五六倍，估计还会加仓，反正5%的股息是真金白银。对于董宝珍的分析，我还是比较信服的。长期看淡市场中业绩不行，估值明显过高的小市值股票。A股市场的港股化，美股化，是不可避免的长期趋势。但人性的弱点，仍将在未来一二十年在市场中充分体现。在一个散户交易量占80%的市场上，战胜指数仍是一件比较轻松的事。明年全年市场涨幅恐怕不会太大。历史上看，公募基金连续三年丰收的事是从未有过的。而公募已经连续两年取得不菲业绩了。个人对财富的追求，从来都不是非常迫切。实际上我电脑中保存的大量文档中，有不少很有可能获得又快又高收益的办法，但我一直是心存疑虑，未来恐怕也不会一顿操作猛如虎。如果明年能有15%的投资收益，就算是满意的结果。