“华新水泥第二”挖掘水泥行业发展契机

3007上证指数收盘点位，小阳线又到了小箱顶，也许会继续回落，但这次的来到箱顶是清明之后，是再度实施加息政策之后，虽然是小阳线，离谷雨之际越来越近，稳健上涨个股越来越多，行业热点也越来越吸引人气，所以，如果未来还有下跌回补到箱顶之时。那就是我们全仓买入之际！选股布局之前提：业绩上涨是必备的首要条件！

 [常长亭] 契机，词海中解释为事物发展过程中的关键、枢纽或决定性的环节。契机，对于一个企业或一个人的发展都显得尤为重要。闪光的契机，不可多得，稍纵即逝；但善于抓住契机、利用契机便是掌控了事物发展的风向标，对实现事物质的飞跃起关键作用。

水泥是国民经济建设的重要基础原材料，随着楼市的持续火爆以及新农村建设、西部大开发等政策的相继落实，水泥行业在近两年迎来了前所未有的发展契机，部份优质的水泥类上市公司其投资价值已经开始凸显。而随着水泥业产业结构调整的展开，该领域内上市公司的投资价值进一步得到了提升。产业结构调整 大型企业获益良多早在2006年，国家发改委就发布了《关于加快水泥工业结构调整的若干意见》，《意见》明确指出，到 2010 年水泥预期产量 12.5 亿吨 ,企业平均生产规模由 2005 年的 20 万吨提高到 40 万吨左右 , 企业户数减少到 3500 家左右。水泥产量前 10 位企业的生产规模达到 3000 万吨以上 , 生产集中度提高到 30%; 前50 位企业生产集中度提高到 50% 以上。同时《意见》指出，将遵循市场经济规律 , 鼓励有实力的大型水泥企业采取兼并、重组、联合等方式 , 提高生产集中度 , 优化资源配置。选择 10 家国家重点支持和 30 家地方重点支持的大型企业集团 , 增强其在区域市场的调控能力。我们认为，产业结构的调整将使水泥行业的资源进一步得到整合，一些中小型不合格生产企业将加速淘汰，而一些大型优质的水泥企业则将进一步抢占市场份额。随着产业结构调整目标的逐步达成，一些大型水泥企业它们的盈力能力有望进一步得到提升，因此可以说，部份优质的水泥类上市公司近两年所面临的机遇是非常不错的，其投资价值也将进一步得到了提升。

中金公司认为，保障房建设已被提到重要高度，建设任务如期实现的确定性较高，而今明两年各1000万套的任务量将为开发商和建筑企业带来广阔的市场前景，看好全国层面具有资金和品牌实力的开发和建筑企业，以及在保障房建设方面已有丰富经验的区域型公司和未来可能利用自身优势参与保障房的公司。

 

　　国金证券认为，保障房利润率较低，为实现这一建设目标，政府可能会针对保障房建设的企业实施定向的政策松动，将会带来相关公司估值水平的提升，并且由于承担了一定社会职能，参与保障房建设的企业也会有更过获取商品房开发的机会。

 

[保障房故事]开启 水泥股契机迎来

601992金隅股份 华新水泥第二

北京西郊莲石路上的燕山水泥厂,曾经是北京市一座重要的工业厂区.如今,这座

 

拥有50多年历史的水泥厂,已经是一片新建的住宅楼.据中银国际研究员的一份统计数据 ,像燕山水泥厂这样的有证工业厂房用地,北京金隅集团手里至少还有1000多万平米,其中有800多万平米位于北京市内.从去年开始,为了推进保障房建设,北京市区内大量类似于燕山水泥厂这样的搬迁工业厂区被变性为保障性住房用地, 而作为北京市最大的保障性住房开发商,金隅股份 (601992)在盘活母公司的存量工业用地资产上, 不但拥有了大量的远景储备用地,还获得了其他房地产公司在保障房建设上根本不能企及的利润.

 

拥有大量储备用地

 

公开数据显示, 金隅股份目前拥有的土地储备为590万平米,其中,在北京市所拥土地储备约为367万平米, 这一土地储备数量在北京市已经仅次于首开股份 ,位居第二,但是这并不是金隅股份的全部. 由于母公司金隅集团的前身是原北京市建材工业局,因此,金隅集团在北京市还拥有大量的工业用地.随着北京市政府在建设保障房过程中鼓励企业使用自有用地,也使得公司的大量工业用地变性为住宅用地. 这些被盘活的工业用地资产,成为金隅股份的房地产开发用地.对于公司这笔"隐形财富",中银国际房地产行业研究员田世欣的统计数据约为800多万平米,如果以1.5 的平均容积率计算,这些工业用地可以为公司未来增加1200万平米的北京市内低价土地储备."虽然公司的工业用地在用途转换为商品房用地后, 还需要通过公开的招拍挂程序进行出让,但是考虑到公司先前占有这些土地,以及与当地政府的良好关系,公司可以通过限制性招标以低于市场的价格获得这些地块."田世欣认为.

 

独特的盈利模式

 

随着去年北京市大规模启动保障房建设以来,通过自有工业用地转换为保障房建设用地, 并配建一定比例的商业住宅项目,已经成为金隅股份在北京房地产市场一个独特的盈利模式.以金隅股份在朝阳区东坝乡的朝阳新城保障房项目为例,尽管公司在这一项目的保障房毛利率只有32.8%,可是,配套的商业项目利润率达到69.2%.事实上,金隅股份在通州区,石景山区等保障房项目上几乎都会配建商业项目,这些商业项目对于公司的利润贡献丰厚.以公司在通州区梨园镇的保障房项目金隅通和园为例,其中保障房的销售价格只有6500元/平米左右,而金隅股份在同一地域开发的商业住宅项目金隅花石匠,楼盘销售价格达到16000元/平米以上.2010年, 由于金隅股份的保障房结转面积大幅增长和商业住宅项目的小幅下滑,导致公司房地产整体业务营业利润率较2009年下滑了2. 15%,但是仍达到31.4%.得益于保障房建设,公司去年在房地产业务上的销售收入较2009年预计增长了87. 45%,受此影响,公司的整体毛利率增长了97.23%.

 

  北京水泥龙头

 

公司10年底水泥年产能超过4000万吨,水泥产能分布以京津冀为中心,部分在山西,河南等地,北京地区水泥市场占有率超过40%.公司也是北京地区最大的商品混凝土供应商,水泥产能高速增长以及下游混凝土端销售渠道把控使得公司具备极强水泥市场控制能力.

 

    同类个股：600318巢东水泥 000789江西水泥