在正式引出“五步组合论”，我想先讲讲它的理论背景和当下所处的环境。

前段时间，很多人讲经济不行，中国也处于缓慢修复阶段，无论是GDP、就业和“三驾马车”等宏观经济指标，还是行业指标都相对不是很好，整体来看，经济本身面临许多挑战。

这背后很重要的一个原因是，中国经济没经历过很多波动，改革开放40多年来，基本都是直线走上来的，小波动很短，一两年就过去了，我们很多人不习惯现在这样，一说不好，就觉得永远不好。

"); background-position: 0px 100%; background-size: auto 2px; background-repeat: repeat-x; background-attachment: initial; background-origin: initial; background-clip: initial; max-width: 100%; box-sizing: border-box !important; overflow-wrap: break-word !important;">还有人担心，中国会不会变成日本，我是认为不会的，日本当时达到进入所谓“逝去的30年”的时候，那时日本的人均GDP一度是美国的两倍多，尽管从总和角度来看，中国也是第二大经济体，但中国要讲人均GDP的话，排在世界六七十位以外，如果算GNP的话，就更小了，很多中国人看到GDP总和排第二，就觉得不得了，但实际上还差的远。

从另一个角度来讲，中国的潜力还很大，今后往前走，我觉得都会好起来。就在前段时间，高盛也发了一份非常少见的对面和以后判断乐观的报告。

为什么会乐观呢，我们都是从整个经济循环的层面来看的。

经济有四个循环，这是我在中粮集团提出来的——世界经济循环、国家经济循环、行业循环和企业循环。这四个循环每天都在进行，没有一天停过，而且还越来越激烈。

1.世界经济循环

不管做什么业务，必须要知道今天的世界经济循环在哪里，是在高峰还是低谷，还是在纠结缠绕之中。

过去基本是十年一循环，过去的循环是商品过剩的循环，产能太大，现在的管理工具、市场工具、国际化运营，让某一件商品完全过剩从而衍生世界经济危机的几率很小，现在世界循环主要是金融循环、金融危机，从1987年的美国黑色星期五，1997年的东南亚金融危机，2008年的美国次贷危机，到互联网的第一个泡沫。

到今天为止，这个循环仍在不断进行，因为信息传递的速度、管理经济的方式和国际化的程度，现在经济的循环时间拉长了。但就目前的形势，我还是比较乐观的，我觉得明年下半年就会有回升，再过三年左右还可能会出现新的发展高潮。

2.国家经济循环

目前中国经济处在一个增长相对较低的点上，中国连续增长了40几年，几乎就没停，现在经济增长降下来，消费降下来，就业降下来，进出口降下来，大家不太习惯。

我们需要对国家市场循环加深理解，尤其是企业家，你应该知道现在中国经济在什么位置上，是高峰期还是低峰期，现在中国经济应该是一个增加资产投资的时候，因为现在资产的估值都在低谷，从这个曲线来讲，要对未来有信心。

3.行业产业循环

第三个行业产业循环，企业在长远发展上应该是要有主动选择的，有长远发展目光就是要求企业把主要资产放在经济成长的轨道上。

而企业家的前瞻性，就要求其要么选择好的行业/产业，比如电动汽车产业是高峰期；要么能利用好并进而穿越行业周期，比如房地产，这实属不易。

4.企业自身循环

企业作为一个生命体，自身也有循环。做企业的人，必须知道有循环，必须要有竞争力，必须要知道你的竞争力在哪里。

有的企业因为一个产品决定了胜负，有的因为一个团队，有的甚至因为一个主要管理者，有的因为一项投资，有的因为某个定位，有的甚至因为某个财务安排。

这4个循环是互相联系、互相作用的，但对企业来说，真正有决定性影响的，还是企业本身。真正做好企业的，是不怕循环的。

有统计数据显示，好企业在经济好的时候会快速发展，在经济不好的时候也不会死掉，只有不好的企业在经济不好的时候会死掉，所以把握好你自己企业的循环是最主要的，

另外有一点，大家经常会背巴菲特的那句话——“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧”，那现在都恐惧了，你怎么不贪婪了呢，反而和别人一样，那你这话不白背了吗。

德鲁克讲过，预测是没有用的。对企业来说，你要预测什么好坏，穿越什么周期，唯一要做的就是做好企业，没有真正的好企业是在所谓的经济循环中打下来的。

就拿地产来说，可能很多人都说地产要完蛋了，但你去看华润，完全没问题，在目前的地产环境下，华润近2000亿的市值几乎没太跌，并且盈利还在上升，还在买地，还在发展。

地产本身没有什么垄断可言，地是买来的，楼也是要卖出去的，这里面有行业自身的逻辑。

不管是三条红线，还是华润从30年前订下的商业板块和开发板块的组合比例，华润过去建了很多万象城，这在过去是被批评的，因为太慢了，万象城建了不能卖，不能卖就只能沉淀，资产回报率只有百分之几，所以30年前华润做这个组合的时候，一屋子人争论为什么这么组合，但今天来看，这确实管用了。

从企业自身来讲，华润也不是有多大的本事，世界上好的地产公司都是这样组合的。但反过来说，还是要做好企业本身。

我们很多人都关心世界、关心宏观，每次一出问题，都有宏观的、历史的或者国际的视角，但实际上做好企业本身是最重要的。