11月22日，三湘印象迎来复牌后的第三个“一字”涨停，湖北国资的入主，以及10亿元定增驰援，点燃了二级市场资金对于这家老牌房企久违的做多热情。

湖北国资入主三湘印象，只是多家房企再融资稳步推进的一个缩影。随着2022年底证监会重启上市房企再融资，尤其是日前监管再度明确支持房地产企业通过资本市场合理股权融资，包括招商蛇口、华发股份、大名城等公司在内，多家上市房企陆续发布并推进再融资计划，相当比例都有国资参与其间。

与其他地产类公司类似，三湘印象近两年业绩承压；而其特殊之处在于，远在异地的湖北地方国资在这家房企的转身中起到核心作用。不仅受让了原大股东25%股份，而且联发投还出资超10亿元认购定增股份，用于三湘印象补充流动资金。因此，被业内视为湖北国资异地入主的代表。

三湘印象并非孤例。近期A股的地方国资入主或联姻民营资产案例增多，迅速进入小高潮。所涉地方国资包括北京、湖北、深圳、河南、山东等多地。从入主方式来看，变得更加多元化。

借助重整入局，成为地方国资入主A股的新路径。

负债总额超150亿的老牌建筑装饰企业*ST广田去年启动重整，日前，深圳特区建工集团作为重整产业投资人，以总额82521万元为对价有条件受让转增股票，进而拥有了*ST广田22%的股权，成为重整后第一大股东。这意味着，*ST广田历时一年半的“马拉松式重整”终于踏出关键一步，超过百亿元的合计可支付债权，也使公司得以暂时纾困。

还有的地方国资借助股权拍卖而上位。11月16日，易联众控股股东、实际控制人张曦持有的6960.67万股股权公开拍卖。周口城发智能最终以2.88亿元成交，其穿透股权后的实控人为周口市财政局。

部分民营资本此前杠杆扩张步伐戛然而止，流动性掣肘明显。近期，除了易联众被地方国资参与股权拍卖之外，原浙江女首富周晓光间接持有的*ST西域最后一批股票也拍卖结束，新疆国资下属投资平台将10笔股权悉数拿下。

虽然一些新的入主路径接连出现，但是“组合拳式交易”依然是国资入主A股公司的主流方式，协议转让、表决权委托和定增融资“三件套”，依然在国资入主运作中被普遍采用。

从湖北国资入主三湘印象等案例来看，定增被嵌入到交易方案之中。北京投行人士王芳表示，这体现出国资谋求更强的控股权以及为入主标的补血发展的诉求。

而在动力电池公司孚能科技的实控权转让中，除了控股股东及其一致行动人与广州工控集团等签署股份转让协议之外，还出具了不谋求控制权承诺函和不可撤销地放弃表决权承诺函，广州市政府将成为新实控人。

王芳认为，在不影响收购方控制地位的前提下，民营资本仍然保留部分上市公司股权，一方面可以继续分享公司成长红利，另一方面或也有基于协同和平稳过渡等因素的考量。

实际上，从广州国资抢筹孚能科技、青岛国资重仓芯片等案例来看，多地国资表现出主动出击的意味，以期押注未来赛道。这说明，在国资入主或联姻民营资本资产的过程中，战略性新兴产业是重要一维。

光大银行金融分析师周茂华表示，这些运作说明，上市公司正在成为国有资本重要组织形式和“管资本”的重要载体。诸多入主模式的出现，体现出国资对投资估值、纾困对价，以及在国资介入与保持活力之间的新权衡。