各位股友们假日好，很高兴和大家一起愉快地谈股论金分，也请大家多多转发和留言，为盘之感增加人气！做过几年股票的股友应该都知道，在国内A股市场上，其牛短熊长的周期走势，一直是饱受诟病。而反观远美股，其走势却是一直处于长期的慢牛势态，究竟是何种原因导致这样的差异化呢？今日盘之感就跟大家分享下个人的观点。

　　从09年实行QE以来，美国代表性指数——道琼斯工业指数（相当于A股的大盘）涨幅是达到了近200%，其中指数最大的回撤是在2015年，也就是我们A股出现股灾的那一年，回撤的幅度是10%左右。先看道琼斯工业指数季线图。

而再来看看我们A股代表性的指数——上证指数季线图。

如上图，里面有两座大山特别显眼，07年的6124和15年的5178。如果没有这两座大山，可能A股看起来还不错，也是像美股那样缓慢拉升。经历过这两座大山，还能继续在股市打滚的投资者，盘之感尊敬的称呼他一声老师，因为盘之感本人经历过那两座大山，其惊心动魄的场面，至今想起来还能让我心里一阵激动。

　　说到这，让我们探讨下，为何A股会有大型的过山车行情，而美股却是稳扎稳打往上爬？我们先看一些历史和数据的对比；先谈美股；从1811年经纪人签署《梧桐树协议》，到之后美国纽约证券交易所开始运营，至今美国股市已经有200多年的历史。美国股票市场和股票投资的200多年的发展大体经历过了四个历史时期。

　　1、从18世纪末到1886年，美国股票市场初步得到发展；

　　2、从1886年到1929年，美国股票市场得到了迅速的发展，但是操纵股市和内幕交易泛滥；

　　3、从1929年大萧条以后至1954年，美国股市开始进入重要的规范发展期；

　　4、从1954年至今，机构投资迅速发展、美国股票市场进入现代投资时代。投资者数据方面，当前美国三大证券交易所个体散户日均成交量仅占总体成交量的11%；其中超过一万股的大单中90%是在机构与机构投资者之间进行的。

　　再聊A股；从1990年12月1日深圳证券交易所试营业到1990年12月19日，上海证券交易所成立，再到2009年10月30日，中国创业板正式上市。新中国股市的历史不过短短的30年不到的时间。再来看国内的一个投资者占比数据。

从上面的数据可以看出，当前我国的A股市场投资者占比中，散户仍然是最大的投资群体，资金占比是最大的。

　　通过以上分析对比后，不难发现我国证券市场目前还处于美国证券市场发展的第二个周期，也就是股票市场得到了迅速的发展，但是操纵股市和内幕交易泛滥；是由政府和机构引导，散户主导的市场。而这也就是为什么美股能走稳走好，而我们A股却大起大落的一个主要原因。

　　另一个造成A股市场混乱不堪的主要原因是——监管层制度问题！譬如说，美国股市从发行到上市都有一套严肃的法律制度并且有一套严格的监管制度，在严刑竣法的巨大威慑下，任何公司想上市都会三思而行。公司上市后必须接受严格和严密的制度监管和社会监督，一旦被发现财务造假，就会被罚的倾家荡产并把牢底坐穿。举世瞩目的安然公司和世通公司的财务造假案，不但导致这两家公司的直接破产并给投资者支付了数以百亿的损害赔偿，还直接导致了全球五大会计师事务所之一的安达信破产，几大投行也分别给投资者支付了从几千万到几十亿美元的破产赔偿，两家公司的CEO分别被判刑24年和25年。

　　反观中国股市，财务造假的顶格处罚是60万元罚款和终身市场禁入。面对几亿、几十亿、上百亿甚至几百亿的套现收入，上市公司财务造假的违法成本已经到了可以忽略不计的程度，这实际上就是从制度上鼓励造假者铤而走险。可以毫不夸张地说，在中国，任何造假都比不上上市造假来的快赚的多，任何造假都比不上上市造假收益大风险小。在这样收益与风险严重不对称的制度下，公司上市怎么能不趋之若鹜，又怎么能不上市变脸垃圾成山？

　　对犯罪的宽容就是对市场与投资者的犯罪，中国股市的制度建设和苛法治理已经刻不容缓！什么时候中国股市能像美国股市那样，公司在严刑竣法的威慑下形成了不敢上、不想上、不能上的客观机制之后，注册制就可以登上大雅之堂，公司IPO也就可以真正放开了！好了，今日就分享到这。希望个人的观点能给股友带来一定的收获，认可且喜欢盘之感文章的股友，可以公众号搜索：盘之感；或者点赞+分享支持下吧！双节期间希望大家在出行或者举家团聚的时候注意健康饮食、安全出行！祝各位朋友，节日快乐，股市长虹！

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