大盘今日如期继续反弹，高点未能突破前高（收盘突破），仍处下降通道。

    沪指低开高走，攻势凌厉（显出方向），但成交和大资金并未配合，因而失败回落。在盘整1个多小时后再次发力反弹（显示决心）。全日成交额较昨日再次降低（典型的跌升涨降背离）；大资金下午回流迅速，故全日虽净流出，幅度却收至微幅（见图1 沪指大资金流向日K线图）。本周除周四一天调整，其余均在上行，但成交量和大资金流向一直未能配合，且多数情况下表现背离。这种现象一般只是解释为主力机构不看好，下方尚有较大空间。但从沪指周K线（见图2）看，股指目前处于相对低部，且大资金一直处于缓慢回流趋势，均线也都由下降趋缓甚至向上掉头。所以当前已无法得出趋空解释。如果反过来分析，这种现象就可能比较合理了。大资金的流向是可以刻意作假的，他们在小单频繁吃进（尤其是权重蓝筹指标股）导致股指“高烧不退”；同时做空氛围、大资金流向趋淡又不能引起市场各方关注，所以没有成交跟进。这种情况下的“背离”就成了烟雾，联想到沪指筹码堆积集中至指数不足30%的范围以内（参考2006年启动前），那么这种现象或许全都可以解释了。当然，这只是一种逻辑推理，不是现实。毕竟沪指逼近下降通道上轨，任何冒险都可能造成极大损失。

    基本面方面经济弱复苏数据再次验证反复，货币调控并未屈从周边宽松压力，反而逆向收紧；IPO重启又透出信号，整体仍向空方倾斜。当然这也可能是一些机构认为“物极必反”提前布局的理由吧，一些人认为4月份的弱数据正是“黎明前的黑暗”。但至少弱复苏不可能是急速调整，现在更没有“四万亿”，经济结构调整也绝不是一朝一夕的事情，也就是说不存在像股指一样的强反弹。所以目前可以不再看空，可以提前布局，但盲目看多更是没有根据。

    综合来看，正像我们之前分析的，今年可能是股市筑底之年，大小震荡会很多，但单边牛市可能性不大，大幅上涨的可能性不是没有（像年底年初），但都会紧跟着相应幅度调整，因为大机构的建仓也不会是几个波次能够解决的，股指大幅上行缺乏基本面支持。所以短线可能又到上冲时，但还需要最后的验证（动力配合有效突破上轨），此时真的需要严密关注了。

    关于选股，还是那句话：结构调整之时能够赚钱的除了垄断就是大消费。还是关注券商、银行，这些也正是神秘机构建仓的重点板块。

图1 沪指大资金流向日K线图

图2 沪指周K线图