中央应支持国企与民企合作投资海外铁矿并购

蒯辙元

来源：中华工商时报 2012.2.15 

    我国企业近年来积极并购海外矿产资源，但经常遭遇政治壁垒。香港洪桥集团凭借民营资本「身份 」，与巴西沃得兰廷集团签订铁矿并购协议, 矿山远景储量将达到60亿吨。一些业内人士建议, 进一步支持民企, 通过境内金融资本运作等方式并购海外矿业股权, 多渠道缓解我国矿产资源不足难题。

    据海关统计, 1999年至2011年我国铁矿石的总进口量从5540万吨增长到6.86亿吨, 中国钢铁工业协会首席分析师李世俊说, 近几年来铁矿石价格飞涨, 巴西淡水河谷公司铁矿石原料的中国到岸成本不足每吨80美元, 但出口到中国的对岸价格为每吨180美元。

    外国公司在收购巴西矿山方面正在展开激烈竞争。 2008年, 英美矿业公司投资55亿美元收购了MMX公司两个矿山的全部股权, 必和必拓公司在巴西拥有多个矿山, 日本住友公司也入股淡水河谷公司。2010年3月在香港证交所上市, 主要从事资本运作的洪桥集团, 拟分5次向巴西沃得兰廷集团的下属私募股权公司支付不超过4.05亿美元, 用以收购其全资铁矿公司SAM公司100%股权。SAM公司有9个矿区, 第一期计划开发的2个矿区远景资源储量有望达到60亿吨, 项目建设共需投资约30亿美元, 一些专家和企业家人士认为, 民企主动牵头与国有企业联合投资, 在中资企业并购海外矿产资源领域作出的尝试值得总结。

一. 民营企业走出去可发挥民间色彩优势, 更容易被投资对象国接受。 中国驻巴西使馆经商处负责人认为, 2010年中国从巴西进口矿石占总进口量的21%, 但由于巴西社会对中国国有企业存在偏见, 以及中国国有企业承担重大并购项目前期风险的能力较弱等多种因素, 中国对巴西矿业的实际投资很少。

一些中国企业也反映, 巴西方面对中国国有企业开发其国内矿产资源戒备心较强, 认为中国国有企业收购自然资源朮威胁巴西主权, 经常设置各种政治壁垒。相比之下, 当地政府, 企业和社会舆论对我国民营资本进入的防范心理较弱。中南大学地学与环境工程学院院长戴塔根教授等专家说, 无论民企还是国企都是中国企业, 客观上都为我国国家战略服务, 可以因势利导, 扶持民企到海外并购战略矿产资源。

二. 民企牵头的联合并购有利于分担风险, 增强中资企业在海外的整体影响力。以SAM铁矿石项目为例, 山东新汶集团已承诺执行矿山营运前的项目管理职责, 山东钢铁集团愿意承包SAM铁矿石项目的生产工序, 湖南华菱钢铁集团订立了铁矿石采购协议; 中国交通建设集团和中石油管道局有意承揽港口和运输管线建设工程; 项目前期所需政府批文均由巴西合作方面负责完成, 牵头的洪桥集团总部将主要精力专注于投资管理上。宝钢集团规划发展部经理朱立平认为, SAM铁矿石项目展示了中资企业分阶段投资以及驾驭产业和金融资本的能力, 宝钢集团正密切关注项目进展。

三. 民营企业在国际矿业并购中牵头, 易于抓住国际市场商机。李世俊说, 在国际矿业并购中, 我国国有企业在项目初期因不明朗因素较多, 多数项目尚需较长时间才能获得回报等影响, 国有企业一般不愿承担风险, 也因此失去很多商机。以SAM铁矿石项目为例, 这个项目由洪桥集团100%控股, 从一开始就考虑实现”采选矿, 运输, 港口, 销售”全流程由中资控制, 这和以往中资企业海外矿山并购通常采取的参股方式有很大区别, 从长远看更有利于控制资源。

   目前, 洪桥集团已经有条件获得了首钢控股15亿美元和山东新汶矿业5亿美元的资金承诺, 首钢控股董事总经理李志强说, 首钢集团2011年钢产量预计达到4000万吨, 洪桥集团牵头的这个项目一旦成功, 每年将为首钢优惠提供1000万吨铁精矿粉, 有效满足首钢的资源需求。

    海外矿山并购所需巨额资金是一般企业难以承受的, 即便是大型国有企业都需要银行支持, 民营企业并购海外矿山难度更大。 专家建议, 支持民营企业与国有企业组成联合体, 发挥各自优势, 特别是以金融资本为钮带, 共同开展多种形式的海外并购。

   一是探索中资企业海外资源获取新形式, 为民营企业提供政策通道。李世俊认为, 有关部门可考虑在对外经济技术合作专项资金, 国外矿产资源风险勘查专项资金中, 拿出一部份专门支持民营企业, 建立国企与民企间的信息共享制度, 对于民营企业获得的国外矿权, 可为其在国内提供矿权交易平台, 鼓励受政治因素干扰少, 机制运转灵活的民营企业与大型国企深度合作。

   二是对民企牵头开发海外矿产资源, 开辟信贷和投资的绿色通道。对于依靠自有资金启动海外并购的民企, 他们多数在初期能够抓住当地的社会关系和矿产资源, 但缺乏接下来开发矿山所需要的巨额资金。洪桥集团董事局主席贺学初说, 集团目前已累计投入近1亿美元作为巴西矿山项目的前期投入, 项目前期的主要风险期已经度过。如果能够解决后续融资难题, 国内企业参与各方都将获得较高回报。中央党校经济学部教授张玉杰建议, 制定鼓励海外投资的产业目录, 在国家开发银行和进出口银行等政策性银行开辟信贷支持绿色通道, 有计划地组织大型国企以参股等方式参与。

   三是鼓励更多中国企业以境外资本特别是香港金融资本为载体, 赢得海外矿产资源并购的主动权。香港金融资本被国际市场普遍认为是较中立, 纯市场性的一股资本力量, 较容易被各国政府和公众接受。近年来, 一些国有企业有意安排在香港的窗口公司或其他香港公司为其并购海外矿山打头阵, 很快取得国际市场信任。 洪桥集团在海外矿产资源的并购中有较强的身份优势和资本运作经验,如果能与国有企业强大的政策, 资金和管理实力有效结合, 组成联合体同船出海, 可以降低中国企业走出去的政治风险, 使中国矿业从海外并购中获取更大收益。