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  文/观察君

奥园健康2020业绩发布后，年度分红飙升55.6%，股息率超过3.3%。

奥园健康背靠深耕大湾区的千亿房企中国奥园，2020年，中国奥园的销售额达到了1330亿元。

除了企业发展稳健，熟悉中国奥园的投资者都知道，这家企业一直以来就有持续分红回报股东的传统。

不过，奥园健康的分红水平，在忙着抢抓“赛道”红利、征战行业排名的上市物企中，即便不是绝无仅有，也是罕见的。

很可能是受互联网的影响，投资者对于赛道型的高成长行业，往往更看业务重业务的成长，而忽略及时的回报。但如果分红是和业绩挂钩的呢？

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看业绩报告，2020年，奥园健康收入14亿，同比增长56%，净利润2.5亿，增长55%——分红增长和业绩增长精准挂钩。

物管行业本身就有轻资产、回报预期稳定的优势，但这又是一个高成长行业，分红跟着业绩涨，应该说也体现出了企业稳健经营的理念。

01

奥园健康旗下的三大业务，物业管理、商业运营、大健康，无一例外都是炙手可热的“赛道型”行业。

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从收入贡献来看，2020年奥园健康的物管收入10.7亿，同比增长66%，商管收入3.3亿，同比增长31%，收入占比分别为76.3%和23.7%。

由此可见，奥园健康的“三驾马车”中，物管和商管目前犹如赛马，而其中的物管业务，作为基本盘的属性持续强化。

乐居财经最近发布的《2020年港股物企规模排行榜》中，奥园健康2020年的物业在管面积增长排名，位居港股物企第一名。

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（来源：乐居财经，其统计的为奥园健康商业运营和物业管理合并增加的在管面积。按照奥园健康的业绩报告，2020年物业在管收费建筑面积同比增长174.2%。）

奥园健康的物业管理基本盘由于背靠母公司中国奥园，同时在2020年加快并购步伐，不仅收入占比最高，发展最快，质量也不错——2020年奥园健康物管的毛利率31.1%，在行业属于第一梯队的水平。

这从侧面证明，奥园健康从华南大本营向全国核心区域布局，在2020年并购整合的乐生活、宁波宏建、北京博安三家物管行业标的，是比较优质的，而且这几个标的所在的城市、区域能级本身也很高，未来的发展值得期待。

除了全国性的布局，奥园健康的物管业务，起码还有两大亮点：一是多元化的服务做得不错，社区增值服务在2020年表现尤为出众，年内大幅增长120.8%。二是多元化的业态，目前除了社区物业，还覆盖了办公楼、公建、医院、学校、企业综合体、产业园，基本上形成了品牌和物管能力输出的框架模型，为后续的高增长打开了空间。

奥园健康商业管理的毛利率也不低，2020年商管业务的毛利率为44.1%，压过物管业务一头。

商管相比物管，考验的能力更综合，一些长期专注住宅业务的开发商，旗下的商管业务由于仓促发力，往往做得不怎么样。

从这个角度看，奥园健康母公司中国奥园长期定位复合型地产的经验优势，本身就是对奥园健康商管业务最好的背书。事实上，仅在商业地产领域，中国奥园就已经形成了“奥园广场”、“奥园城市天地”、“奥园冠军城”、“奥园小镇”等复合型的核心产品线。

另外，商管行业相比物管行业，更考验前瞻性布局的能力——未来随着城市的分化，高能级城市中优质商家集聚的核心商业片区，将成为商管行业的掘金之地。

从奥园健康商管的现状来看，目前已拥有成熟的品牌认知度，这也意味着奥园健康具备构建商家联盟的实力，而优质的商家联盟配合母公司中国奥园对高能级城市的布局，以及优质标的并购机会，将是奥园健康商管板块未来比较确定的成长机会。

02

奥园健康“三驾马车、三条赛道”的业务结构，对于把握发展的节奏、确定不同阶段重点的要求很高，且始终需要注意业务之间的协同。

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这从仍然处在蓄力期的奥园大健康业务，就可见一斑——总体来看，在奥园的“三驾马车”中，物业管理的确定性最强，商业管理处在第二梯队，正围绕未来的商业新形势积极布局、深耕，大健康业务作为尚未贡献收入的后发业务，则与渐行渐近的老龄化趋势、日渐高涨健康需求合拍，而奥园一直在挖掘其与物管业务、政策诉求和社会需求协同发展的潜力。

从发展节奏来看，正是由于注重对内、对外的协同，在正确的方向下，奥园健康的大健康业务其实发展并不慢。

2020年，奥园大健康组建了一批由业界康养专家组成的专业管理团队，并在政府指导下打造了广州市番禺区首个颐康中心——奥园健康幸薈里颐康中心。

这个极容易被忽视的“个别案例”，真正重要的是背后有着奥园健康在多方协同意义上形成的体系化的支撑，和对业务模式的突破。

奥园健康之所以能够成功组建大健康专业管理团队，首先是协同了物管业务的优势，并且在此基础上锁定了智慧康养、综合门诊、健康住宅等重点业务——通过科技手段和物业服务对需求的精准触达、数据化管理，大健康业务可以做到多、快、好、省。

至于在政府指导下的颐康中心，对奥园健康的协同创新思路，则是更加明确的肯定——今年全国两会期间，央视《新闻30分》、《朝闻天下》就聚焦了幸薈里颐康中心的社区养老创新实践进行报道，由此可见，其在全国范围内都是开创性的模式。

目前市场对大健康行业的顾虑，关键就在于商业模式如何突破，以及可能附带的重资产特点。而奥园大健康目前的模式，综合考虑了为政策分忧，内部业务协同，以及借力数字科技更好的激发市场需求，类似的举措，本质上都是在为大健康减负、提速。

仅从奥园健康的名称，就不难看到奥园健康对大健康业务超高的长期战略定位。这也是奥园健康在物管行业内最大的特色。

目前看，奥园健康有高成长兼具高确定性的物管业务基本盘，商管业务背靠中国奥园的复合地产优势，也是稳健发展的态势，这对于大健康业务的脱颖而出，不仅是财务意义上的支撑，赛马意义上的竞争激励，也是协同意义上日益深厚的铺垫。