杨国英

百度发布年报，为2018财年画上句点。

这个周四，百度发布截至2018年12月31日的第四季度及全年未经审计财报，营收和利润双双获得强劲增长——2018年，百度总营收为人民币1023亿元，同比增长28%；归属百度的净利润为人民币276亿元，同比增涨幅度更高达51%！

值得注意的是，去年第四季度，百度出现了一些新变化，其中就包括投资加码——去年10月，百度战略领投网易云音乐，11月，新潮传媒完成新一轮融资，百度依然是领投方……整个2018年，百度对外投资数十起，而四季度的投资规模是压倒性的。

Q4：营收强劲增长，兼顾蓄势发力

刨除百度四季度投资加码的一次性影响，百度当季表现仍然不俗。一方面，四季度百度营收增长超出华尔街预期，百度财报显示，百度第四季度总营收为人民币272亿元（约合39.6亿美元），同比增长22%；另一方面，受投资加码等因素影响，GAPP下，归属百度的净利润为人民币21亿元（约合3.03亿美元），较上年同期下滑50%，但如果抛除这些影响——也即采用Non-GAAP准则，基本上可以抹掉大部分下滑幅度。

事实上，在全年增长强劲的情形之下，且营收池持续扩大，单个季度在利润上的主动深蹲，更像是百度围绕AI生态、谋求更高起跳前的战略蓄势或准备动作。AI挂帅下的百度业务增长，目前不仅仅是有多大的想象空间那么简单，而是已经变得极富韧劲，换句话说，无论是AI战略方向上的前瞻性诉求、还是业务本身的健康状态，都允许百度去做更有挑战性的事情。

这两年，相比其他互联网巨头，百度越来越务实了，不造概念，创新落地，运营提升……这从营收和利润这两个核心指标的细化分析，可以明确感知到。

而目前，百度最新的市盈率仅为13.5倍左右。所谓市值，在内在价值的映照之下，往往是个伪概念，对标AT的市盈率水平，则百度市值得×3，以科大讯飞的市盈率类拟，百度市值得×15，百度估值已严重低估！

云业务首次亮相，背后是AI产业化加速

财报中首度公布的百度云业务，是百度增长韧性的一个反映——财报显示，第四季度，百度云营收达到11亿元人民币，同比增长超过100%。百度云业务增长的含金量，体现在超高的技术含量，上个季度，在百度与电信运营商的合作中，百度人工智能解决方案赋能他们其中一个呼叫中心，已经可以每月处理数百万个电话，平均通话时间减少70%以上。

在我国，人工智能正在迎来从技术创新到应用赋能的大拐点，其中最为有力的核心证明，就是百度已经变得前所未有的开放，在技术生态上的开放已经全面开花。在最富想象力的自动驾驶领域，百度今年最新推出的Apollo企业版，引领整个行业进入了商业化元年，而围绕百度云，更有一系列开放平台相继推出——2018年12月，百度云推出了开源计算平台OpenEdge，今年百度又推出了BIE-AI-Box和BIE-AI-Board两款AI硬件开发平台，这些开发平台的推出，意味着百度云的AI技术具有极强的可扩展性，可以覆盖物联网视域下的各种应用场景。

深度的、围绕B端的产业化变革，在移动互联网时代鲜有建树，但在AI时代，这一定是可以上升到颠覆意义上的时代红利。比如，从电信、制造到金融服务和物流，都是百度云最具确定性的应用领域。而对于百度云在未来几年的持续加速，百度已经做好了从技术到组织的全面铺垫——去年12月18日，百度宣布组织架构调整，智能云事业部（ACU）升级为智能云事业群组（ACG），同时承载AI to B和云业务的发展。这也意味着，百度云ABC（人工智能+大数据+云计算）有了“从基础技术资源整合、生态平台扩张到推动前端业务落地”的全面、协同发力的立体版图。

AI时代不同于移动互联网时代的另一点在于，前者更需要一个开放与闭环并举的生态。一方面，开放、共享是技术推动社会进步的加速器，各种基于AI的平台将成为未来的基础设施，都决定了开放的必然性；另一方面，被各种APP主导的移动互联网时代，带来了信息和服务不可避免的割裂，多元开放不能解决的事情，就要靠生态闭环来解决——百度APP矩阵在今年春晚悉数亮相，AI在其中的广泛应用只是看点之一，生态闭环对于百度“移动基础”的夯实，同样也是未来用户体验持续提升、业绩增长加速的核心驱动力，在国内互联网公司普遍收缩战线的当下，这显然是百度加码投资的重要逻辑。

看待百度的这份财报，在技术对增长的支撑力持续夯实，乃至未来展望的意义上，才能充分理解其所代表的价值。在百度的这份财报中，AI商业化、产业化的脚步声空前清晰、响亮，技术成为时代竞争力的时刻，真的来了，而只有掌握技术的开放者，才能赢得未来。