鸿国国际（HK.1028）主要从事女士鞋履的设计、制造和销售，主要通过千百度、伊伴等多品牌方式进行市场推广。

1、鸿国国际称公司的产品定位于中高档，而将达芙妮列为中档。我认为到目前为止中国国内品牌都只能算中档的水平。

2、目前在香港上市的女鞋公司较多，除了百丽作为行业第一品牌和恒指成分股估值较高外，我认为和鸿国国际较有可比性的公司包括达芙妮（HK.0210）和利信达集团（HK.0738）。

（货币单位：港元）

3、公司预测2011年净利润不少于2.87亿人民币，动态市盈率为13.5-19倍。我认为首先达芙妮和利信达的销售收入和净利润也会保持一定的增长幅度；其次从销售规模、市场份额和品牌知名度来看，鸿国对比达芙妮也有很大的差距，达芙妮的2011年预测市盈率约为15倍。综合而言，鸿国国际的估值应该低于达芙妮。

4、鸿国国际是南京的公司，在基础投资者方面，吸引到同在南京的金鹰国际和私募机构Easeland作为基础投资者，购入股份约占总发售股份的14%左右。

5、公司此次IPO招股区间为2.30-3.24港元，公开发售5亿股，其中2亿股为旧股。

我认为鸿国国际招股价过高，同时减持旧股，加上目前市场环境较差，消费股股价高企。所以不建议认购鸿国国际。

（个人观点 仅供参考）