京能清洁能源（HK.0579）从事燃气热电、风电、中小型水电以及其他清洁能源业务。公司是北京最大的燃气发电企业，中国第八大风电运营商。

1、公司目前主要收入来源于燃气热电和风电，净利润主要来源于政府的补贴。假如没有政府补贴，2008和2009年是大额亏损，而2010年只是微利。公司认为政府补贴属于经常性项目。公司预计2011年实现净利润不少于9亿人民币，不知道其中政府补贴占比是多少？

2、公司在上市前将对股东特别分派5亿人民币股息。燃电风电的资本投入特别巨大，2010年底公司长短期贷款超过115亿人民币，未来储备项目所需投入超过400亿人民币。而此次IPO融资额在30亿人民币左右。所以我认为上市前的分配显得非常不厚道，把前三年的利润储备的70%都分配掉了。

3、除了龙源电力上市表现良好以外，其他相关的公司如新天绿色能源、大唐新能源和华能新能源上市后股价表现都不理想。此次IPO招股区间1.63-2.08港元，对应2011年预计净利润的市盈率为10.8-13.7倍，相比目前已上市新能源类公司没有明显优势，只是在估值上略微折让，所以不建议认购京能清洁能源。

（个人观点 仅供参考）