百宏集团（HK.2299）主营业务是中国主要的涤纶长丝的生产商，按公司目前产能来看是第六大生产商。

1、公司强调生产的是差别化的涤纶长丝，但从毛利率来看，差别化的产品并没有使公司获取比较稳定和较高的毛利率。所以说公司的产品还是受到原材料、下游景气度和替代产品棉花的价格影响。

2、公司募集资金大部分用来扩张目前主要产品的产能。正好排名行业第一的浙江桐昆在A股招股过程中，浙江桐昆的募集资金主要投入主要原材料PTA的工程建设。我认为产业垂直一体化显得更重要，因为在这一轮涤纶行业周期向好的过程中，PTA这一环的利润也是非常可观的。

3、公司是个非常上进的拟上市公司，在5月就早早地预测了2011年的净利润，同比增长约1倍，为什么如此上进呢？因为公司想按照预测的净利润来估值，这样可以大大的提高IPO的融资金额。再看看浙江桐昆，也只是按照2010年净利润12.67倍的PE招股，而百宏集团是按照2011年预测10.3-13.8倍PE招股，假如按照2010年净利润计算的话，PE高达约20-26倍。简直是抢钱。仪征化纤2011年预测PE才6倍左右，而且仪征化纤还是国有企业呢。

4、公司分红非常慷慨，2008-2010年的分红金额分别为人民币3370万、7990万和3.25亿。而公司2008-2010年的净利润分别为人民币5670万、1.01亿和4.45亿，公司向大股东派发了大部分净利润，留存的有限。我想上市以后公司派息不会如此大方吧。

百宏集团是今年以来质地最差的一家公司，但招股价格非常进取，我认为把招股价减半招股比较合理。而且公司是福建公司，以为找了几位福建老乡少量入股就能使得招股情况乐观，那就错了，大家的眼睛是雪亮的。我认为按照如此高的价格招股，公司此次招股失败的概率超过90%。唯一一种情况例外就是像齐合天地那样找人坐庄。综上所述，不建议认购百宏集团。

（个人观点 仅供参考）