基本面投资十大重要原则

1、市场先生原则。价值投资者养成了将价格与价值相联系的习惯，他们认识到股票市场有涨有跌，而单个股票的价格也相应地摇摆。在股票与股票市场的关系中，牛市说明了过度乐观的情绪，而熊市则表现了过度悲观的市场情绪。而价值投资者则坚守理性的态度，既不过分乐观，也不过分悲观。市场上有的股票价格高于其内在公司价值，有的则价值被低估。价值围绕价值上下波动，万变不离其宗。

2、商业分析原则。价值投资者从来不会去猜测市场或者某一个股票是处于高峰、低谷还是其它任何位置。市场上总会有一些股票定价低于其价值，而另外一些高于其价值。在市场态势强劲时，价值投资的机会相对比较少；而市场低迷期，价值投资机会更多。价值投资对象的集合在市场下跌时扩大，而在市场上升时收缩。而随着悲观或乐观的市场情绪的传播，又会进一步强化这种趋势。

3、合理定价原则。价值投资者从来不会浪费时间和精力去预测股票价格什么时候会达到顶峰或谷底。如果价格低于价值，价值投资者就会购买该股票，因为他们知道价格有可能还会进一步下跌，但从长期来看，这个缺口会缩小甚至会逆转。

4、傻瓜会在股票投资中损失金钱。那些不具备对公司内在价值进行评估能力的人根本就不应该参与到股票的选择和投资中来。他们就象扑克赌博中的冤大头一样，完全没有意识到自己的钱要不了多久就会易主。扑克和股票选择都是很需要技巧的事情，不适合那些过度自信的人。

5、能力圈原则。价值投资者会对他们自己的能力进行实实在在的评估。如果他们怀疑自己选择股票的能力，他们就会回避。价值投资者知道自己的局限，因而严格地定义自己的能力圈。他们会避免投资于不在能力圈内的投资对象，甚至是接近能力圈的对象。这种方法帮助投资者排除了大量的行业，强调将时间和资源集中地应用在研究自己熟悉的公司上。那些甚至都没办法界定自己能力圈的人则应该完全避免进行股票选择。

6、壕沟原则。市场周期波动、价格—价值差异以及过度自信的风险都要求投资者选择投资对象时要非常谨慎。在分析公司时，价值投资者需要明确公司是否有足够的抗风险能力。价值投资者会避免投资于那些被产品市场萎缩、行业萧条、竞争加剧和技术转型所威胁的公司。公司本身必须被壕沟所拱卫，也就是那些能够帮助公司抵御这些不良影响的防护因素，比如强势品牌、基本产品、市场实力以及充足的研发资源。商业特价权价值就体现在高而持续的权益回报率。也可以理解是护城河。

7、安全边际原则。价值投资者们担心他们在遵守前面五个原则的情况下仍然有可能犯错误，于是他们又增加了一条保护措施。基于价格同于价值的观点，价值投资者坚持获取尽可能大的价格价值差异率。这种做法产生了安全边际，它能有效防止判断的失误。尽管这10个原则都不应该被忽略，但安全边际原则是最基础和普遍的。遵守这条原则也就是遵守了其他9条原则。

8、姻亲原则。21世纪初那些充斥报章头条的会计丑闻再次强调了诚信这一古老主题在投资中的重要性。价值投资者只会投资于那些由值得依赖的管理人员所经营的公司。投资者很看中经营管理人员在这方面的记录。历史记录并不总是可靠的，但如果有记录表明其一管理者曾有过违法行为，那也就足以让投资都将他所在公司排除。价值投资者会把他们考虑投资公司的管理者想像成潜在的姻亲，如果他们都不愿意自己的孩子嫁给该公司的高层管理人员，那么他们也不会向该公司投资。

9、精英主义原则。很少有股票或者其他投资对象能够严格地满足这一原则。价值投资者把自己的投资组合看成是他们所运作的入会限制严格的俱乐部，而市场上的公司则是想加入这个俱乐部的申请者。对于投资者来说，错误地拒绝公司入会比错误地允许入会更安全。那些通过了严格限制政策后被邀请入会的公司就会经常受到邀请，因为他们的股票已经成为了应对不测情况的保值物。更重要的是，在这种资产类型中多元化投资组合——同时持有储蓄账户、债券、不动产以及股票——而不仅仅晨股票中多元化投资对象。

10、所有者原则。所有这些原则累积起来所产生的效果就是使得价值投资者在公司投资中的角色不仅仅是股票的所有者，而且是公司所有者。因此，才有了商业分析原则、壕沟原则、安全边际原则和姻亲原则。价值投资要求投资者在选择股票时就像一个小业主在对他的商店、农场或者公司做决策一样。价值投资需要把眼光放长远，避免像短线客那样迅速地易手。这就是价值投资。