2022年是国企改革三年行动的攻坚之年、收官之年。具体有哪些板块和方向会出“牛”。

昨天的“中国特色的估值体系”中字头集体爆发，核心龙头两连板。国企改革龙头，两连板，这就是资本市场对政策的解读。关于国企国改。必须认知到我们是一个特殊经济ti zhi。庞大的国有资产一定是借助资本市场提高效率，所以国有企业改革值得关注。从产业方面的视角来看，我认为信创和中字头叠加能源革命，是大机会，最后才是军工国企改革。

中字头的估值很低，低到什么程度，股息率（龙头企业的企业股息收益率达到年化10%），放眼A股，还有谁？当然不是说估值低就要涨，这个逻辑肯定是不对的（绝大部分是没有成长的价值的），本质还是要看公司有没有第二增长曲线或者资产注入。

关于信创，信息资源在当今世界的重要性，和能源、稀土战略性资源一样，信创是和国家前进方向高度一致。有三家核心的国企混改已经开启新征程（见：第一期行业跟踪报告已经写了）。

关于第二增长曲线，中字头有两家。一个是发展储业务，一个是发展风电业务发展都为公司未来估值提升有很大的空间。还有一家电信企业引领整个板块的估值高度本质都边际改善。其次，煤电估值最低，如果把体外大量可再生能源资产通过资产注入的方式进行置换，具有巨大的机会空间。  

关于航天军工对应的是中国科研体制改革的问题，因为我们军工企业背后所依托的庞大的科研院所，如何把中国最一流的知识资本、人力资本都集中在科研院所中，利用资本市场把这些人力资本和知识资本最后转化成中国科技的生产力，（这是一个很大的命题），这里面航天系还是有很多机会。

总之，故事很宏伟，落实到投资上就那么几家核心龙头公司而已。

索伦·克尔凯郭尔：我们无法依靠逻辑和知识来确认信仰是否真的，只有勇敢地‘纵身一跃’才有可能越过这道鸿沟。这就好比信创，国改，如若没有能够转化为由基本面改善而支持的可持续盈利增长，投资将再次变成交易对手之间的零和游戏，而非做大蛋糕而分享的共赢之举。

结论：中国重启正当其时，任尔东西南北风。无论我们在 2022 年遭遇了多少暗流险滩，眼下是时候重振旗鼓，举步向前。下周周末，温一壶茶，像老朋友一样，不着边际地聊聊明年，如何建立您的投资认知体系。