自2009年1月份从益佰制药（600594）分拆出来之后，上海景峰制药逐渐淡出公众视野，而今年7月份环保部公示的一则环保核查首次公开披露了景峰制药冲刺上交所的意愿。

    不过景峰制药始终未向证监会正式申报首发材料，加上IPO暂停的影响下，景峰制药能否独立上市尚存疑虑，但停牌达3月之久的*ST天一（000908）日前却在重组进展中透露，其控股股东中国长城资产管理公司拟将5000万股转让给景峰制药实际控制人叶湘武等人。

    实际上自从东北高速分拆为龙江交通和吉林高速后，有关分拆上市的运作方案便逐渐成形，随后佐力药业从康恩贝分拆，百视通从同方股份分拆。其中佐力药业系IPO上市，而百视通则借壳广电信息曲线上市。

    即便在目前吸收合并愈演愈烈的背景下，分拆上市依然备受追捧，如雅戈尔日前再度曝出拟将服装、地产业务分拆上市，格力电器也数度被传将分拆上市。至于港股，分拆上市更如家常便饭，如近期华夏医疗分拆万嘉、TCL分拆通力电子等。

    从时间节点来看，景峰制药前身上海佰加壹医药有限公司从益佰制药分拆的时候正值创业板开闸前夕，当时A股有多家公司筹谋分拆。但与佐力药业、百视通等公司不同的是，景峰制药的分拆近似完全剥离，益佰制药目前并未持有景峰制药股份，而康恩贝、同方股份则分别是佐力药业、百视通二股东。

    此外，景峰制药与益佰制药的分拆具有分家意味，叶湘武与益佰制药实际控制人窦啟玲曾一手创立益佰制药，并多年以二股东的名义担任益佰制药最高管理人，作为大股东的窦啟玲反而多年退居幕后，益佰制药由此获得了“夫妻店”的赞誉。

    然而随着二人的离婚，叶湘武开始大手笔减持益佰制药，佰加壹医药也成为双方的分手筹码。叶湘武在数年间分期支付了受让佰加壹医药的款项，最后带着时任益佰制药副总的简卫光撤离益佰制药，益佰制药由此完成分拆，佰加壹医药也改制成为目前的景峰制药。

    应该说，益佰制药分拆佰加壹医药的初衷并不在于推动后者独立上市，事实上在分拆之时，益佰制药业绩并不理想，而佰加壹医药也表现平平。

    但叶湘武显然深谙资本运作与实业管理，从益佰制药分拆不足4年，景峰制药迅速崛起，不仅获得了郑伟鹤等私募人士的入股，还逐渐形成了一套完善的上市方案，且将上市地点锁定为上交所，与益佰制药较劲的意味不言而喻。

    尽管景峰制药已经完成了环保部的环保核查，但最新的证监会审查名录中并无景峰制药，加上IPO开闸时限并不确定，景峰制药首发计划无疑存在很大的变数。就在各方猜测景峰制药将于何时正式“排队”的时候，停牌重组的*ST天一却道出了景峰制药最新的意图。

    今年7月初，中国长城资产启动重组事项，拟对*ST天一实施重组，但并未透露重组对象及重组事由。值得一提的是，在停牌之前，作为大股东的长城资产曾连续减持*ST天一。

    直到两个月后，*ST天一才初步披露了重组事项，长城资产拟将*ST天一5000万股（17.86%）转让给叶湘武等人。若该事项实施成功，则长城资产持股比例将大幅降至33.34%，而叶湘武等将成为*ST天一第二大股东。

    由于景峰制药刚刚于7月份实施了上市环评，故叶湘武此番拟入股*ST天一显得颇为微妙，甚至不排除借壳的可能性。今年以来，A股屡现借壳潮，例如济川药业就拟借壳洪城股份。不过此次与长城资产洽购股份的是叶湘武等人而非景峰制药，故这样的借壳相对较为曲折。记者昨日致电景峰制药，但始终未能联系到相关责任人。

    深圳一位私募人士对记者表示，其实景峰制药是在做两手准备，一旦IPO无望，届时叶湘武将*ST天一股份注入到景峰制药并非不可能。此外，长城资产并非专注于实业的产业资本，退出*ST天一只是时间问题，这实际上是叶湘武的买壳机会。

    按照市场目前对壳资源的定义，*ST天一显然是值得拟上市公司争抢的壳资源，此前*ST天一曾多次展开重组，但未获成功。

    记者从*ST天一方面也了解到，公司对与叶湘武展开的合作充满期待，目前*ST天一主业孱弱，大股东长城资产也并无适合*ST天一的业务，通过叶湘武寻求医药资产的置入无疑是一个比较好的选择。

    原文载于《证券时报》2013年9月27日