从2007年以“中药第一股”身份登陆纽交所，再到2011年私有化退市，直至目前即将被国药系整体收编实现间接上市，同济堂几乎在资本市场完成了一个轮回。

    日前，复星医药旗下复星实业、同济堂董事会主席王晓春与国药系成员盈天医药达成一致，盈天医药拟斥资26.4亿港元（约合20.83亿元人民币）全资收购同济堂。其中复星实业转让同济堂32.1%股权，作价8.47亿港元，王晓春控制的Hanmax Investment Limited则转让同济堂67.9%股权，作价17.93亿港元。

    同济堂对于资本市场并不陌生，早在2007年，同济堂即赴纽交所上市，成为在美首家中药中概股。此后，天星生药、诺康生物等多家药企掀起赴美上市潮。与绝大多数上市药企不同的是，同济堂在上市仅一年后即萌生私有化意向，当时公司对外宣称是股价表现不及预期。经过4个月筹备，同济堂私有化计划因为资金问题搁浅。

    2010年4月份，同济堂再度启动退市计划，并于2011年4月份成功完成私有化，其中重要的推动力量便是资本宿将复星系。

    事实上，在同济堂首次私有化失败之后，复星实业即锁定了该公司。从2008年10月份开始，复星实业连续大手笔增持同济堂，最终成为同济堂第二大股东。截至同济堂启动第二轮私有化计划之日，复星实业共持有同济堂32.1%的股权。当时业内普遍预计复星系将全面接管同济堂，而不仅仅是单纯的财务投资，而以复星系的实力，入主同济堂并非难事。

    不过此后复星实业停止增持，并与王晓春通力合作，在一年时间内累计出资约2100万美元逐步收购了其他股东17.3%的股权，由此将同济堂私有化。

    在完成私有化后，同济堂一度被传将转战A股谋求重新上市。但在今年3月份，同济堂首席营运官陈岩否认了上市计划，并指出退市后的同济堂主业发展良好，暂不考虑上市。

    未曾料及的是，同济堂一方面否认了再上市计划，但另一方面却与盈天医药秘密接触。如果国药系最终入主同济堂，那么同济堂实际上将实现间接上市，而复星系此前所谓的财务投资也获得印证。

    盈天医药是国药系在港上市平台之一，国药集团间接持有其56.97%股权。值得注意的是，在去年9月份之前，盈天医药控股方并非国药系，后来国药系经过全面要约收购才于今年2月份正式入主盈天医药。从国药系完成对盈天医药的收购再到盈天医药计划收购同济堂，中间仅3个月时间，因此有分析认为国药系对同济堂觊觎已久。

    从目前同济堂的运营情况来看，公司盈利能力较强，去年分别实现了10.54亿元、1.39亿元的营收和净利，远超部分A股药企，其主打产品仙灵骨葆胶囊市场份额稳步扩增。收购同济堂后，国药系的中药板块将再添新军。

    原文载于《证券时报》2013年5月30日