分析师认为，经过去年的大幅亏损，公司今年业绩弹性更大，转让资产或可扭亏。

    “转让中远物流实属无奈，在现行的交易规则下，若不设法创造盈利，交易所或证监会可能会采取进一步的措施。”中国远洋（601919）证券部工作人员对证券时报记者表示。

    为渡过难关，以中海集运、中昌海运、中海海盛为代表的海运公司已率先甩卖了部分资产。此前在这方面相对保守的中国远洋昨日也宣布，拟将全资子公司中远物流悉数转让给大股东中远集团，此项议案将在4月26日股东大会上进行审议。但是对于最为关键的转让对价，中国远洋并未披露。

    对于中国远洋的抛售行为，部分投资者认为，2008年次贷危机之后，整个海运行业至今未现大规模复苏迹象，但物流领域却独树一帜，此时宣布转让中远物流，不免过于草率。

    其实投资者纠结的核心并不是中国远洋甩卖资产，而是中国远洋没有将干散货运输等亏损甚至资不抵债板块予以转让。

    按照此前海运行业一般的经营惯例，当海运公司不堪亏损重负时，往往会剥离高负债资产，如长航凤凰、中昌海运转让船舶，而中海集运则通过融资租轮，先卖资产再回租的方式获得差价收益。

    在海运公司2012年纷纷采取上述措施“瘦身”的时候，中国远洋始终没有变卖资产。今年2月初，中国远洋就亏损问题曾提出了6个措施，包括努力增加收入、严控运营成本等，但未提及转让资产一事，而此次拟转让中远物流显然出人意料。

    记者从中国远洋证券部了解到，此次公司出让中远物流意在阻止2013年业绩进一步恶化。

    国信证券武汉某营业部一位投资顾问则认为，即使中国远洋在2012年转让资产，也不会改变今年被ST的命运，毕竟中国远洋去年亏损额过大，转让资产所获得的收益远不足以弥补百亿亏损。

    “但今年则不一样，经过去年的大幅亏损，中国远洋今年的业绩弹性会更大，再加上转让资产，中国远洋今年甚至存在扭亏的可能性。”上述投顾告诉记者，不少公司在处理亏损时很有技巧，其亏损往往一步到位，确保次年不会发生更大规模的亏损。中国远洋完全可以在2013年实现业绩上的突破，届时再申请摘帽也未尝不可。

    业内人士分析，以收购价及中远物流近来年的业绩推测，此次中国远洋转让中远物流的对价不会低于37亿元，甚至有可能突破50亿元，中国远洋将获得一定的投资收益。

    当然，转让中远物流只是中国远洋的权宜之计。中远集团确认，在时间成熟的时候，中国远洋将优先回购中远物流股权。毕竟对于中远集团而言，以中国远洋为主的资本运作平台尚未发生改变。

    ·链接·

    中远物流资产优良

    中远物流成立于2002年1月，注册资本为31.83亿元。作为国内第三方物流企业，中远物流的船代业务在国内市场份额超过50%。随着中国远洋赴港上市及后期的回归，中远集团分两步将中远物流股权全部注入了中国远洋。

    2006年12月，中远集团正式履行承诺将中远物流51%股权转让给中国远洋，作价16.79亿元。

    2009年9月份，在中远集团的整体筹划下，中国远洋斥资20亿元从中远太平洋手中收购了中远物流49%的股权。自此，中国远洋全资控股中远物流。

    中远物流表现出了很强的盈利能力。2010~2011年，以中远物流为主体的物流业务分别为中国远洋贡献了15.7亿元、16.99亿元的营业利润；去年上半年，中国远洋物流业务营业利润接近9亿元，而传统的集装箱航运及干散货航运当期则共亏损24亿元。

张远忠律师：中国远洋巨亏应问责

    在中国远洋（601919）谋求扭亏的同时，民间维权行动正在展开。北京问天律师事务所主任张远忠博士今年2月初向社会公开发布了股权征集声明，计划征集持有中国远洋10%以上的股权，并呼吁基金股东提请中国远洋召开临时股东大会，以实现中小股东一系列诉求。

    日前，证券时报记者就股权征集及中小股东合法维权问题专访了张远忠。

    证券时报记者：您觉得中国远洋持续巨亏的原因是什么，行业因素还是自身原因？

    张远忠：行业因素当然是一个方面，但并不能完全解释中国远洋的持续巨亏。我个人认为，中国远洋内控机制失当引发投机交易，并直接导致最终亏损。

    按照规定，央企在进行衍生品交易的时候只能做套期保值，但在2008年~2009年期间，中国远洋并没有做套期保值交易而是进行了投机交易，在现货市场及衍生品市场同时做多。2008年下半年，波罗的海干散货指数（BDI）暴跌，中国远洋无法实现风险对冲，出现现货与期货市场的双向亏损，2009年也同样如此。

    据此，我认为中国远洋在内部风险控制方面存在较大的问题，这绝非行业因素，一味地将亏损归咎于行业显然有失公允。

    证券时报记者：征集股权提请召开股东大会，此次行动的主要诉求是什么？

    张远忠：我们主要是想召开临时股东大会，希望中小股东借此机会参与中国远洋公司治理，制约大股东，从而尽量避免中国远洋公司利益或小股东利益受到大股东过失行为影响而产生损失。

    归根结底，此次行动的诉求主要还是问责，以中国远洋为代表的央企在公司治理方面是个严重问题，希望市场的力量能够制约大股东。

    原文载于《证券时报》2013年3月13日，http://epaper.stcn.com/paper/zqsb/html/2013-03/13/content_449251.htm