投资要点：

1、公司是智能表行业先驱，位于行业第一梯队；

2、公司智能水表市场占有率多年维持在行业前三位；

3、公司具备优秀的研发能力，产品技术附加值及议价能力较高

即将登陆创业板的河南新天科技股份有限公司（下称“新天科技”，代码300259）是一家从事民用智能计量仪表及系统的研发、生产、销售和服务的高科技企业，旗下产品涵盖智能水表、热量表、智能燃气表及智能电表四大系列，其中，智能水表及系统产品的市场占有率多年维持行业前三位。新天科技是行业较早进入者之一，也是行业技术优势者之一。

数据显示，新天科技盈利能力持续稳健提升，2008-2010年营业收入分别为8425万元、11202万元、16723万元，净利润分别为680万元、1801万元、3939万元，年均复合增长率分别为40.89%、140.68%。

新天科技此次募投项目包括民用智能计量仪表扩建项目、技术研究中心升级项目等3个项目，项目共计投资2亿元，可有效解决产能不足问题及进一步提高公司的研发实力。

技术优势是第一生产力

新天科技专业从事智能表系统设计与制造，一直处于行业第一梯队，产品技术附加值及议价能力均具备明显的优势，持续创新的技术研发则是主要推动因素。

智能表是智能化领域最基础的产品，直接影响着智能化的发展水平，作为精细化的计量产品，其精度至关重要，因而对技术要求较高，而随着终端需求的进一步提升，拥有集成化的技术优势则显得尤为重要。新天科技自成立以来，便高度重视技术方面的投入，致力于构建专业的研发队伍并将研究成果迅速产品化。经过持续不断的努力，新天科技的技术实力表现在“存量”与“增量”两个方面。公司拥有众多的存量技术，包括非接触IC卡表技术、迟滞防抖动采样技术、电池功耗控制技术、分段悬浮电动球阀技术等十余项技术，并由此获得了近60项专利和56项软件著作权。借助于上述技术，新天科技的产品结构不断优化，这种技术移植在市场份额上面得到了充分的体现。

此外，新天科技也持续开发增量项目，包括通用型无线远传数据传输模块、无线远传超声波水表、非接触IC卡无线分体式多阶梯智能水表等；而公司此次募投拟投资6000万元对技术研究中心进行升级，意在全面提升科研、成果转化及产业化建设的能力。

行业前景是第二生产力

新天科技具备较为完整的产品梯队，智能化程度较高，并将进一步深化，这与智能电源网的发展趋势相契合，新天科技将受益于行业广阔的前景。

智能水表未来五年将保持年均20%以上的增长速度，而随着阶梯水价制度的实施、一户一表工程的推行、原有机械式水表的定期轮换以及降低用水管理成本的要求，智能水表在水表中的比重将越来越大，智能水表在整个水表中的比重将提高至30%左右。热量表未来5年的需求增量也将保持在30%以上，而只能燃气表2015年的市场需求将达到1000万只左右。

智能表行业未来将呈现出集中化的趋势，拥有高效资源整合能力及优秀研发实力的公司将以快于行业平均增速的速度发展，进而享受到行业溢价。新天科技在现有基础之上，通过募投项目可在产能和技术两个方面达到集约化程度，从而进一步提高核心竞争力。根据测算，新天科技募投项目达产后，将新增年产智能仪表280万只，企业技术中心规模将达8000平方米。