按：许多人说买股票就是做生意，只不过不是自己直接做生意，而是间接和他人合伙一起做生意。无论直接还是间接做生意，做生意的本义是什麽呢？
    举一个假设例子：如果我开一家美容店，几年下来，每年现金入账20万元，扣除税费成本，每年净赚12万元。这与我这家美容店是上市公司还是非上市公司有没有关系呢，一点关系也没有，我赚的就是公司的现金利润，翻译到股市里就是现金分红，即使这家店上市了，我也是靠赚公司的现金利润为生，而不是靠股价上涨的差价利润为生，这就是我所理解的做生意的最本质的东西。

    从这个角度出发，我认为看重分红还是看重股价是划分真伪价值投资者的试金石，因为既然认为做生意赚的是现金利润，而价值投资者认为买股票就是做生意，所以价值投资者照理看重的只能是分红而不是股价才对呀。如果从投资和投机的角度看问题，投资就是买下一部分所有权，未来在不需要出售该所有权的情况下可以持续带来收入（也就是分红收益)的交易；投机就是买下一部分所有权，未来以更高的价格出售该所有权(也就是股价波动收益)的交易。

     因为目前中国股市分红比较少，而估值又比较贵，股息率很低，所以赚现金利润即分红来收回投资需要很长时间，大家只能指望赚股价上涨的收益，这也是不得已而为之，从这里我们也可以发现，A股市场其实是没有什麽投资价值的，有的只是交易价值而已。从追求分红收益回报这一角度是否可以这样认为，在A股市场上没有真正的价值投资者，有的只是伪价值投资者，其中也包括我在内。

      价值投资——挂羊头卖狗肉的游戏

      文/ 听风

     几乎所有的“价值投资者”，都会说，自己只追求稳定的收益，年收益达到20%—30%左右就心满意足了。真的吗？要求这么低？如果认为价值投资者目标很低，就太幼儿班了，大家的目标可都是超过巴菲特，因为巴菲特40多年的收益复合增长率也就20%多点。呵呵，燕雀焉知鸿鹄之志？

 企业一上市，就几十倍的市盈率，成长最好，又有何价值可言？市场总体来说，整体估值从来都是有泡沫的（上证最低时也是14倍以上市盈率，泡沫大着呢！），极少个股在极少时间内——估计2%的时间还不到，存在一定的投资价值。实业中，如果一项实业投资10年8年后（也就是10倍、8倍市盈率）才能回本，一般极少有人会投资。原因很简单，10年？8年？这中间会出现多少事情，风险太大，收益太少！  

 但在股市里，投资者认为20倍市盈率估值是比较合理的，真的合理吗？为什么不投资实业中5倍、10倍市盈率的企业呢？为什么要在股市里干投资20年才能回本的“傻事”呢？股市里却每天都有人在干这种“傻事”，而且许多自认为是对投资大彻大悟之人。而且更搞笑的是，许多投资人动不动就拿“你不懂价值投资”来说事，价值投资真的是这样理解吗？ 

 价值投资，其实是挂羊头卖狗肉的游戏。 

 第一，股市绝大部分时间就是搏傻游戏，实业中这种市盈率你根本不可能投资。市场上大部分人博的是高价买入，以更高价卖出，这是搏傻的比较低级方式；“价值投资者”以比较低的价格买入，希望人家以比较高的价格接货。低买高卖——从理论上应该更符合搏傻游戏的赚钱法则。 

 第二，价值投资强调认真分析选择好企业，要长线持有，就能跑过大盘，获得好收益。真的是这样吗？广大价值投资者公认的好企业：茅台、苏宁、万科、两油、银行、钢铁等，大家认真看看，是不是从1664点上来是涨幅居后的？05到07是涨幅居前的吗？几十倍市盈率的大型企业，真的这么有投资价值吗？但话说回来，价值投资者一般都会赚到钱（一些赌徒式的操作除外），这又是为什么呢？这其是价值投资第二点在起作用——长线持有。 

 看清楚了吧，“价值投资”实际上主要赚的不是企业价值的钱，而是长线持有以确保能够完成低买高卖的钱。如果想靠成长赚钱，以实业利润收益计，5年、10年你也很难赚一倍。所以说价值投资挂的是羊头，实际卖的是狗肉。其最大的好处是不管卖的是羊肉还是狗肉，对于没肉吃的人，只要有肉吃就行了；如果是没有吃过羊肉和狗肉的人，就更无所谓了。 

 股市是什么？股市不是投资者的天堂，而是企业融资的平台；股市不是投资的乐土，而是搏傻的佳地。以15倍市盈率为例，投资要15年回本，已经比不上定期存款了，根本没有价值可言了，但在股市里，是绝不可能有人愿意抛出的，因为大家都在——博傻！需要赚取泡沫带来的利润。 

 股市本没有什么“价值投资”，“价值投资者”多了，就有了“价值投资”。20倍市盈率本不合理，说的人多了，就合理了；10倍、8倍市盈率本不低估，操作的人多了，就低估了。 

  还有，大家不要因为自己近几年复合收益率很高，就认为自己投资水平很厉害。要知道国家GDP平均都增长10%以上，赚这么多并不是什么奇迹，像美国这种稳定缓慢发展中的国家，每年赚20-30%这才是靠真本事。 

 说了这些，也许大家认为本人在反对“价值投资”。其实本人不但不反对，而且还乐在其中，但有一点我很清楚——这只是一场游戏。因为在这个搏傻的游戏里，“价值投资”还是目前最好的方法，除非你远离这个游戏。另外，可以等待这2%不到时间内的极少企业价值的出现，去赚取其大部分时间产生的泡沫收益。 

股市里，就是少数人赚多数人的钱，这里是一个负和游戏的地方，企业的高成长给你带不来高收益，因为它不会分给你；企业的高分红也带不来多少收益，因为太少。所以你的收益主要来源是利用市场预期的变化，完成你的低买高卖和别人高买低卖带来的。

投资的任务就是自己做到低买高卖，同时市场上大部分人会犯错误——进行高买低卖。这就够了。

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股市赚钱的本质  

文/ 听风

    前文写了《价值投资——挂羊头卖狗肉的游戏》，许多人看了不以为然，甚至是说本人不学无术。所以特写下此文，让明白人看看，不明白的人，没关系，就当本人再次疯言疯语。 

 股市里，我们能够赚钱，赚的是什么钱呢？按价值投资的思路目前大概有如下几种说法：分红；企业的成长；市场的严重低估后的价值修复；股权的增值四种。让我们来看一看真实情况。 

1、分红。分红确实是股市里赚的钱，是千真万确的钱。不过股市里分红很少，近几年，我查了一下，除在B股的姨太可以算得上高收益分红，还真的很难找到第二家。所以这一块不是我们赚取的主要收益。 

    2、企业的成长。以某企业今年每股收益赚了0.5元，明年赚了1元，后年赚了1.5元。企业确实是成长很快，且赢利能力很强，但这个收益企业是没有分给投资者的。但为什么我投资这个企业会赚3倍，甚至5倍呢？其实这就是市场预期的作用，越来越多的人看好这家企业，越来越多的人买进股票，客观上就形成了股价的一路走高。如果你这时在高价兑现利润了，一定有人接你的股票，才能兑现，所以你赚的一定是别人的钱。 

     3、严重低估、股权增值。同第2条一样，对投资者来说，你持有的股份不变，你没法赚到真实的利润。你赚到的钱同样是因为市场预期向好的变化，有人在高处接货的钱。 

  
    总结：你在股市里赚取的主要利润就是低买高卖形成的。所以说： 

   1、逆向投资是价值投资的精髓，原因就是市场从预期不好向好的过程，也是股价向上的过程。

   2、2007年5000-6000点还在谈什么价值投资，跟2008年2000点左右谈风险一样的无知。前者是鼓吹高买，后者是宣传不要低买，道理是一样的。 

    写到这里，明白人应该明白了本人在说什么了，不明白的，我也没办法。