我们做任何项目的投资，其根本目的就是为了抗通胀，实现资产的保值增值。目前五年期银行定存利率为5.5%，这是无风险收益率，而我国的通货膨胀率实际上是超过这个利率水平的，因为我们现在是处于负利率时代，因此要达到保值增值，必须寻找投资收益率至少要高于无风险收益率的投资项目才行，如果某个投资项目连无风险收益率都达不到，那么我们还有必要冒那么大的风险去投资吗？直接将资金存银行拿无风险收益好了！

    目前可供选择的投资项目主要有：银行存款、债券、股票、房地产、收藏品(比如邮票、钱币、字画)、做生意。

    银行存款就不用分析了，而收藏品和做生意我不在行，所以这里也不做讨论了，那么就剩下股票、债券、房地产这三种投资品种了。

    先说说房地产投资，就以我所在的上海为例，在中远两湾城某一处房产，62平方米房价是178万元，而租下这间房产每月租金是3900元，那么买下来然后出租出去，其投资收益率是多少呢？

    我们计算一下便可知道：3900元×12月/1780000元=2.63%，这样的收益率低于无风险收益率5.5%，所以不值得投资。目前上海的租售比普遍低于无风险收益率，所以现阶段不值得投资房地产。

    至于债券，我寻找到有两个品种的投资收益率超过5.5%：09泛海债(112015)和09天房债(122031).

    以09泛海债为例，如果你在2012年2月8日以96.91元(交易价95.170+应计利息1.736)买入这张2014.11.13到期、利率7.2%的债券，到期前这几年可分得利息为3次×7.2元×80%=17.28元，投资收益率为：17.28/96.91=17.83%，平均每年收益6.10%，超过无风险收益率5.5%。当然，如果你在到期日前卖出这张债券，可能收益率会更高，因为你避免了缴纳个人所得税。

    09天房债计算可得5.71%收益率，也超过5.5%。所以债券投资是不错的选择。

    至于股票，就分别以广州友谊和东阿阿胶为例，看看股票投资能否获得每年超过5.5%无风险收益率？

    广州友谊前12个月每股收益为1.00元，如果你能以15元的股价买到该公司的股票，其投资收益率就是1.00/15.00=6.67%，显然这是不错的收益。假设这家公司未来5年的净利润增长情况如下表所列，我们的每年投资收益率如何呢？(以2012年15元买入后持有到2015年为例)

     年份    EPS(0%) 收益率      EPS(10%) 收益率     EPS(-10%)  收益率

     2011     1.00    6.67%        

     2012     1.00    6.67%       1.10    7.33%       0.90      6.00%

     2013     1.00    6.67%       1.21    8.07%       0.81      5.40%

     2014     1.00    6.67%       1.33    8.87%       0.73      4.86%

     2015     1.00    6.67%       1.46    9.75%       0.66      4.38%

    看了上面的数据想到了什麽吗？对了，像一张债券，其利率随EPS改变而改变。其实，我们可以把股票看作是股权债券！巴菲特为什麽能在5分钟内快速做出购买股票或者收购公司的决定，一个很重要的原因就是能够快速计算出这只股票的投资回报率，然后与银行利率或者国债利率比较，哪个更合算？
    从上面所示我们可以发现，由于广州友谊每年的净利润增长情况不同，其投资收益率就不一样，如果把我们的买入价看作是债券的面值，收益率看作是债券的利率，我们发现股票其实可以看作是一张带浮动利率的债券，这张特殊债券的利率随公司盈利状况不同而浮动，和普通债券不同的是，它没有到期日，利率也没有明确标示是多少。另外，债券是每年将利息分给你，而股票却可能不分股息或者分比较少的股息，但不管分不分股息，留存收益会增厚我们的净资产，使得我们的股票升值，从而同样达到资本增值收益。

    如果把股票看作是债券，那么我们的投资就简单多了，只要计算一下公司为我们赚取的利润相对于我们的出价是否超过无风险收益率，如果超过了，那么这笔投资就是值得，否则我们还不如将钱投向别处。

    所以做股票投资，所承担的风险就是公司的经营风险，如果公司亏损甚至破产倒闭，那么这张特殊债券就一文不值。

    至于市场价格风险倒在其次。如果这家公司的股价大幅上涨，则意味这张特殊债券的“票面利率”在下跌，我们就应该开始卖出；反之，如果这家公司的股价大幅下跌，则意味这张特殊债券的“票面利率”在上涨，我们就应该开始买进。这样股价的波动对我们来说还会那么可怕吗？

    如果将股票看作是一张特殊债券的话，我们就找到了做股票投资的确定性，就不会在茫茫股海中迷失方向了！

    下面再分析东阿阿胶的投资价值。

    东阿阿胶前12个月每股收益为1.19元，这是一家超级明星公司，许多成长股投资者盯着它，所以低价买入的机会不会太多，假设你有幸在去年以最低价36.60元买入这家公司的股票，看看其投资收益率是多少？1.19/36.60=3.25%，很失望吧，这样的收益率不仅没有达到无风险收益率5.5%，连银行一年期存款利率3.5%都达不到，这样的买卖是否值得？

    可能那些坚定看好东阿阿胶的投资者不那么认为，因为这可是一家超级明星公司，长期发展前景可观，我在这里不妨设想，如果这家公司未来每年净利润增长30%，(这可是非常了不起的成绩，做过生意的朋友应该比较认同这一点吧！)那么我们每年的投资收益率如何呢？(以2011年36.60元买入后持有到2015年为例).

      年份    EPS(30%) 收益率     

      2011     1.19    3.25%         

      2012     1.55    4.23%      

      2013     2.01    5.49%       

      2014     2.61    7.13%       

      2015     3.40    9.29%    

     这样的一笔投资是否值得呢？ 

     如果把广州友谊和东阿阿胶的投资回报放在一起做比较，一个只有10%的增长应该可以看作是价值股，一个是30%的增长应该可以视为成长股，你会选择哪一种呢？( 需要声明一点的是，本案例仅作为投资价值分析，不作为投资建议！)

     简而言之，什麽时候该存银行，什麽时候该买入债券，什麽时候该买股票，什麽时候该投资房地产，都是要看所投项目的投资回报率是多少，如果回报率超过无风险收益率，那么就是值得投资的品种，否则就不应该投资，有时候，不投资也是一种投资！至少不投资没有名义上的亏损(有实质性的通货膨胀率引起的资产贬值)，而不该投资时却因为有现金在手而硬是要投资就可能遭受本金永久性损失！