​钢煤去产能下的投资机会

中国钢铁和煤炭行业2016年前九个月的去产能表现用先抑后扬形容。在前7个月，中国钢铁、煤炭行业去产能分别完成全年任务的47%、38%。截至2016年8月底，28个产钢地区和中央企业共退出粗钢产能3,468万吨，约占全年任务量的77%，这意味8月份钢铁去产能占全年任务的30%；全国煤炭行业退出产能约1.53亿吨，完成全年目标的61%，这意味8月份煤炭去产能占全年任务的23%。到2016年9月底，两行业已经完成去产能进度的80%。

煤炭和钢铁去产能进度之所以提升，我认为和两方面相关。一方面，相关企业逐步的退出，本身就需要时间，在2016年年初国务院作出相关要求之后，方案下发到各地本身又需要一段时间，各地制订符合自身方案还需要一段时间，因此导致了2016年上半年的缓慢进程。随各地具体方法开始推行，去产能效果逐步显现。另一方面就是前期的去产能要求并未严格被执行，276个工作日减量生产制度没有落实，有些钢铁项目会在检查组检查时按量生产、检查组离开后继续我行我素，因此导致去产能目标未能快速实施；随年底临近，相关部门开始了更为严格的监控，去产能行动才终于得以落实。

在当前牵一发而动全身的环境下，虽然去产能对未来的宏观经济有利，但由于产业环环相扣，操之过急、压力过大的调控模式，还是会对整体经济造成冲击，因此钢铁煤炭去产能过程绝不轻松。但是，资本市场上面的一些相关企业却成A股香饽饽、“领头羊”。在去产能的光环笼罩下，使得相关企业的产品价格、股价、财报“涨声不断”，这亦成为上周（10月24日-28日）A股煤炭板块掀起涨停行情的导火索。

未来走势类似黄金白银

煤炭冬储、水电枯水期等现象均将是煤炭季节性的催化因素，后市或仍有上涨预期。在当前市场逐步形成煤价长期看涨预期的背景下，煤炭股的未来走势或类似于黄金白银。除此之外，举牌股方面投资机会亦很明显，举牌或“擦边”举牌频发表明一部分股票已进入相应的价值投资区间，往往意味行情有所好转。

作者为著名经济学家宋清辉，著有《一本书读懂经济新常态》。本栏逢周一刊出