证券时报网（www.stcn.com）12月10日讯

http://upload.stcn.com/2014/1210/1418179434833.jpg市场风险在聚集" />

近一个月来，指数一路高歌猛进并创下近三年多以来的新高，A股成交量更是不断刷析历史新纪录，全民炒股已进入疯狂模式。A股牛市真的来了吗？投资者是否到了卖房炒股的时候？后期还能买什么股？知名经济学家、财经评论员宋清辉做客证券时报网财苑社区（cy.stcn.com），就以上问题，与投资者们进行了深入交流，以下为访谈实录：

目前只是结构性牛市 

财苑网友：A股的全面牛市已经到来了吗？

宋清辉：A股以天量大涨不断地再刷历史新纪录，超越美股历史上的成交量峰值，流通市值也已远远超越当年历史最高点，这其中既有全流通、新股扩容等因素，也有市场尤其是蓝筹股在降息、沪港通、国企改革等多重利好推动下大涨，使得流通市值急剧膨胀所致。

本轮行情目前只是结构性牛市，预计春节前低估值蓝筹股主打的结构性牛市还将轮番演绎。本轮股市暴涨缺乏经济基本面的牢固基础，虽然投资者入市意愿空前强烈，但近期面临修正的巨大风险。

财苑网友：此轮A股暴涨的原因是什么呢？

宋清辉：其实，本轮股市暴涨的原因有很多，如央行意外降息降准、沪港股市互通互联、国有企业改革、资本市场创新预期推动；美国经济强劲复苏，因为每次美国经济好中国就会好；A股市盈率处于历史低位，仅10倍左右的市盈率。但是，中国股市交易量的这种疯狂纪录，让我不寒而栗，我深深地知道中国股市的上涨是完全非理性的，股市的上涨空间并不反映经济的基本面，禁不住联想到2008年股市暴跌之前的狂潮。

财苑网友：天量资金是从哪？

宋清辉：2014年是银行理财资金告别楼市的元年。中国居民的资产配置从传统投资房地产市场、银行理财资金转向股票投资，如据估算，仅从楼市撤离的银行理财资金就高达数千亿元之巨。

财苑网友：如何看待目前全民炒股的疯狂现象？

宋清辉： 这不是一个正常现象，中国股市的投机迹象是如此明显，投资者应该警醒。周二暴跌已经让投资者们感受到了股市的险恶，也让更多的投资者感到迷茫。在股市制度基础不完善的时候，即便是迎来真正的大牛市，股市大起大落的现象仍旧难以避免。如在股市上破3000点，创下逾44个月收盘高位、投资者仍旧在积极地重仓蓝筹股步伐的背景下，官方媒体再三警告近期股市大涨之后市场可能会出现回调和遭遇抛售的风险，与此同时，官方媒体也呼吁一个更可持续的牛市出现。这在一定程度上，说明整个市场行情在分化和风险在聚集。

投资者须警惕近期股市面临的调整风险

财苑网友：为何A股的波动会这么大？

宋清辉：诱发A股大幅度波动的原因有很多，如包括融资融券、分级基金在内的杠杆工具的使用，正在急剧放大A股市场的波动幅度，考验中国股民的心理承受能力。在牛市中，震荡往往受情绪波动影响，可预见性差，就需要股民时刻保持一份清醒，警惕近期股市面临的修正风险。

财苑网友：金融股是否仍有投资机会？蓝筹是否出现泡沫了？

宋清辉：恐慌情绪也是投资机会，不过收益越大风险越大，没有基本面的支撑指数很难稳步上涨，金融股带动的看涨风潮是一个泡沫。而近期的打着蓝筹股的行情事实上是融资股行情，过度的结果就是制造出巨大的融资股泡沫，其实质仍是投机行为。 短期内，我比较看好低价绩优蓝筹，因为它比中小盘有优势。

财苑网友：怎么看待融资融券对这轮行情的推动？

宋清辉：尽管券商已经通过继续融资和调整资本金比例来解决资本金压力，流动性风险仍然不容忽视。总体而言，券商所面临的流动性风险相对较低，但是也有可能导致券商的流动性风险及业务操作风险，因为一旦市场风向转变，投资风险无疑将放大数倍，操作不慎将损失惨重。

行情并未结束 二线蓝筹有机会

财苑网友：此轮行情是不是已经快到头了？

宋清辉：指数基本到头，但行情还并未结束，不少个股操作还具有很多操作机会，例如没有大涨的二线蓝筹，投资者可以逢低大胆买，它们还有继续创新高机会。

财苑网友：后期哪些股票和板块可以关注呢？

宋清辉：以下三类股可以注意：首当其冲的是中央经济工作会议召开，市场对改革再次升温，如国企改革题等材将预热；二是低估值、高股息率、且基本面逐渐好的蓝筹股，可大胆加仓；三是新电改方案有望年底出台，而当前电力板块并没有大涨，主力非常有可能去狙击。

同时看好2015年的行业表现：自2014年2季度，以房地产长周期拐点为标志，经济进入换挡期下半场，2015年是下半场的关键时期。投资者可重点关注两类行业的投资机会：一是具有高风险特征、受益于法制社会完善带来的持续上升的成长股，如生态环保、高端制造(核能、新材料、通用航空)、大健康（医疗机器人、康复产业）以及智能零组件等；二是具有低估值、高分红、易并购特征的价值股，因为它受益于无风险利率下降带来的增量资金入市，如交运、公用事业和非银金融。

更多内容请访问：http://cy.stcn.com 

声明：证券时报网财苑社区（http://cy.stcn.com）登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述，欢迎进入财苑社区（http://cy.stcn.com）进行交流分享。