周五晚间证监会连续发了两个新的政策，《重组办法》及《创业板框架协议规范》先说说《重组办法》这个内容吧。我总结解读如下：

1、本次修订旨在给“炒壳”降温，促进市场估值体系的理性修复。

开宗明义，告诉你第一个打压壳炒作。不让你炒，第二个估值理性修复，我们现在理性估值，肯定没有，我们是低了吗，笑话，肯定是高了，好吧，就是降低估值，就是下跌了。这是目标，意图，政策在告诉你要干什么的意思，毫无疑问，不让炒，让跌。有人说长期利好，其实不存在长期利好这种事，因为短期跌下去，长期自然就是好事啊，所以就是利空，且政策就不怕估值降低。

2、继续支持通过并购重组提升上市公司质量，引导更多资金投向实体经济。

后面的那句话是关键，引导更多资金投向实体经济，两个意思，一个意思是符合党中央的方针政策，这是发文件的必须用的话，第二意思是，不要给我玩概念经济，我要实体制造业和服务经济，TMT，互联网+，大部分没戏了。还是制造业和服务业，再次强调权威人士的经济观点，没啥说的，现在证监会也在结构性改革股市。

3、五个100%条款，从总资产，收入，利润，净资产，股权比例五个维度界定什么是借壳。封死变相借壳空间。

这个制度起到两个作用，一个是变相借壳几乎不可能了，一个是创业板就根本无法借壳了。所以创业板有些股票最终就是退市，没有出路的。

4、借壳双方，禁售期延长，3年让你卖，增加投机风险，遏制不良资产借壳。

借壳发生后，原有股东控制人和关联人所有股权，不管是否解禁一律是3年后才能卖。避免了发新股份，卖旧股份，也增加了原控制人卖壳的风险。新入控制人和关联人3年才能卖，其他非关联人2年才能卖，延长了一年。

这个条款，简单说卖壳的人3年后才能兑现，而这3年都是别人说的算，这个风险徒增，所以一般就不卖了，卖就要卖个好公司。坏公司别想进来，进来风险很大，股东博弈最后还得是好企业才能借壳。

5、借壳不能同时融资，这个就死翘翘了。

原来都是可以融资的，大家都去猛融资骗钱，而且企业没有盈利能力，依靠新融资来继续吹泡泡，现在不让融资了，你收购的企业如果没有盈利能力，只会让上市公司雪上加霜，概念根本撑不住。

这个条款，极大低降低了场外企业的借壳欲望，会挡住很大一批企业，壳需求大幅度减少，壳价值会暴降。

6、上市公司控制人，大股东，违法犯罪的，被交易所谴责的，立案调查的统统不能借壳。

那么这些企业就等退市了。真正的壳会进一步减少。

以上修改政策导致的结果如下：

1、壳资源分两类，一类不能借壳的最后大概率退市，这是相当危险的，创业板还是不能借壳，那么也是一样的。利空

2、另一类能够被借壳的，但是价值下降，不降低成本买壳人不玩，因为不能融资，又不让卖，且老股东也不让卖，那么最后必然是好企业借壳，而这种严格要求，借壳难以达成，必然不好做，所以好的壳价格也要跌，20亿以下，甚至更低。利空

3、这种情况下，能借壳的都是有本事的，能盈利的好企业，不差钱，那么借壳后反而是机会了。泡泡都压干了，后面自然有空间，但也非常少。利好

4、IPO排队估计会更多，借壳难度大，不让融资，所以还得去排队IPO，新股发行总量增加。利空。

5、借壳的界定扩大化，有些原来叫重大重组的都算借壳了，所以重大资产重组难度提升，重组并购减少，市场缺乏催化剂，炒作之风下降，坏企业难以维持，更多企业会没有希望。利空。

就当前市场来说，出现这样的政策，对行情走势一定是利空的，第一条就说的很清楚了，遏制炒作，估值理性回归。服务实体经济，一切虚的都靠边站。但是实体经济也不赚钱啊。

下周真的要小心了。周一暴跌可能这个就是背后的主因。

《创业板框架协议规范》

一是协议履行的时间计划、合作规模或金额、双方的权利义务、分配方案、违约责任等关键条款尚未明确的，公司应当进行充分的风险揭示。二是协议生效条件或履行条件尚未成就的，公司应当进行特别提示，并披露协议生效或履行的前置程序，如审议决策程序、审批或备案程序等。三是协议涉及新业务、新技术、新模式、新产品或其他市场关注度较高的事项的，公司应当披露相关事项的可行性论证情况及目前所处的阶段等。

简单总结的来说，框架协议就是一纸空文，现在要变成合同，有约束力，要有法律效力，否则就必须说清楚，必须进行风险揭示，让大家知道你们是在玩呢还是在干呢，以后再用这个炒作也就没用了，管这个东西的目的，就是遏制炒作，遏制追逐热点炒作。

周三科恒股份和富丽精工，下午被紧急特停，加上这两个文件政策，我看这是开始打击炒作了。这波局部牛市，就要差不多了。炒股不能不听党的话，必须要谨慎了，最好撤离了。

以下61股坚决回避：

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