向左中——深透英镑真相

   2012对于英国而言，有喜有悲有无奈。

   喜：

7月27日第三十届夏季奥林匹克运动会在伦敦奥林匹克公园主体育馆隆重开幕。奥运会是全世界最大规模的体育赛事，也为商业活动的开展提供了舞台。伦敦奥运会的举办，吸引了世界各地的游客前往观赛，伦敦也因此成为2012年的旅游热点城市，而奥运会也让英国的经济“热”了一番。让我们看看奥运会为英国带来了哪些变化：

   英镑走势回顾：

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    由于各国游客及运动员，在英国消费，都需要将本国的货币兑换成英镑，英镑的需求有比平时要扩大许多，受益于此，英镑的币值也提升不少。

    服务业数据：

    奥运会期间（7-8）月，大量游客在英国各地观看各种比赛，这就促进当地服务业的发展，尤其是住宿、餐饮类消费，上图英国服务业PMI的走向非常明显。

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    失业率数据：

    英国国家统计局 8月16日发布的数据，截至2012年7月，英国失业总人数下降了4.6万人，降至256万人。其中近一半就业归功于伦敦奥运会创造的就业机会。同期就业增加了20.1万人，达到2008年5月份以来的最高水平。

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   悲：

    在全球经济低迷的情况下，很难有哪个国家能一枝独秀，英国当然也不能避免，特别是在周围的国家都深受欧债危机的侵蚀之下，英国经济更是难以为继。随着欧元区希腊、西班牙、意大利等国家的债务问题不断加深，导致欧元区整体经济出现下滑，这不仅拖累欧元区两位大哥（德国、法国）的经济，并且也严重地拖累其他邻国经济复苏速度。欧元区不能抛弃希腊等兄弟，但是这些兄弟又病入膏肓，所以割与不割，都让欧元区的决策层难以抉择，因为之后所引发的灾害可能会带来更加严重的危机。英国国内经济，虽然在奥运会期间得到了一定的提振，但是这是短暂的，无法改变英国目前国内“冷”的本质问题。随着危机的深入，民众对政府失去了一定的信心，所以英国现在唯一能做的就是不断的稳住自身，直至欧债问题最终解决。

   2012英国制造业数据：

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    2012年主要贸易伙伴欧元区迟迟无法解决欧债问题，导致出口订单持续下滑。唯有在奥运会期间，由于需求大量公共设施材料，所以在7-8月份之间制造业PMI得到缓转。年底也随着希腊、西班牙等问题得到进一步缓解，英国出口订单得到相应的上升，所以在11月公布的制造业PMI也得到相应的上升（见上图）。

   2012英国工业产出月率：

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    在5-9月份期间英国工业产出出现了大幅波动，从5月份的1下降到6月份的-2.5，然后回至7月份最高点2.8。期间，5、6月份是欧债问题最为严重的一段时间，当时欧元将近跌破1.2；而7-8月份是英国伦敦奥运会，数据得到利好。但是这并不能代表英国已经脱离经济较为低迷的本质问题，所以在奥运会之后，数据又回到原本的中枢位置（1，-1）区间。

   无奈：

   虽然在2012年中，英国央行两次加大了量化宽松，但是始终无法将国内经济带动起来。在2011年10月份，英国央行实行第二轮量化宽松，决定增发750亿英镑将其量化宽松总注资量增至2750亿英镑。在全球增长缓慢的大背景下，削减政府开支和提高税率的措施没有产生预期效果，消费者面临高通胀，工资增长缓慢，英国经济状况岌岌可危。为刺激经济活力，避免出现严重衰退。进入2012年后，英国央行总共两次扩大了量化宽松，分别在2012年2月份及2012年7月份，都是扩大500亿英镑，最终总注资量定格于3750亿英镑。英国经济2012年早些时候陷入二次衰退，增长停滞长达近一年半左右。在欧债危机导致信贷紧缩的大背景下，量化宽松旨在刺激英国经济，助其早日走出衰退。而英国央行也明确指出，如果不增加量化宽松的规模，英国通胀率可能会跌至预期的2%以下。

    2012英国GDP数据：

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    从上图可以很明显看出，自2011年以来，英国GDP增速一直持续下跌，从最高的1.6%到最低的-0.8%，而这也再次表明，在大环境中，英国无法独自生存，特别是2012年年初英国陷入了第二次国内经济衰退的危机中。

    2013年英国展望：

    正如之前所说，经济全球化，一个国家想要在这种大经济环境不理想的情况下，独善其身，是不可能的。唯有尽力保持自身经济发展动能，国内经济框架稳定，并且加大抵抗经济危机带来的灾害能力，这样才能使经济保持更好的活力，不断加快复苏的道路。也只有这样，才能在其他国家经济不低迷的情况下，与他国拉开综合实力的差距。

    从上述各种数据中表明，随着欧债问题持续无法解决、美国财政悬崖是否掉落问题、新兴国家发展速度放缓等重大问题影响全球经济发展速度的情况下，英国本土企业已很难维持生存发展。虽然在奥运会期间得到一定的缓冲，但是国内本质问题始终无法得到最终的解决。GDP持续下跌，并且陷入第二次衰退中，制造业及工业产出都无法得到足够能量的释放，过去两年英国经济未实现增长，而且欧债危机将继续令英国受到冲击。这都与主要贸易出口伙伴欧盟有关，欧元区吸纳了英国逾40%的出口。2013年英国经济增长1.3%的预期在掩盖着一个甚至更加疲弱的动能，因为部分增长源于库存重建。尽管经济走软，但英国政府很可能仍坚持到2017年消除结构性赤字的目标。政府的紧缩计划也得到经济合作与发展组织(OECD)和国际货币基金组织(IMF)等机构的支持，而支持经济增长的责任一直落在英国央行身上。

    从2012年英国央行实行两次扩大量化宽松容量可以看出，英国央行肩上的责任是多么的重大，并且从今年的种种经济预测数据来看，短期内经济增长虚弱的压力需要采取更进一步的货币政策刺激。因此，2013年英国央行还会继续量化宽松。

   英国央行首席经济学家斯宾塞-戴尔表示，英国对于欧债危机并没有“免疫”能力，而量化宽松政策的成效有限。英国央行实施货币量化宽松政策的目的并不是在于减少英国国内公共财政的压力。他在演说之后接受记者采访时表示：“我认为英国经济对欧债危机并不具备免疫力，这也就是促使政府实施一系列财政整顿措施的原因之一。此外，英国央行的货币量化宽松政策在应对债务危机的过程中并未发挥太大的作用。”英国政府也表示未来数年中政府将大规模向市场发行国债以募集资金以维持国家经济运行平稳。另一方面，伦敦方面可能要花超过两年的时间才能消除结构性预算赤字。

   总结：

    2013年，对于英国来说是一个非常关键的时刻，如果欧债问题还是迟迟无法解决，英国政府及央行，该如何处理好国内经济衰退、刺激经济消费等问题。当所有国家都深陷灾害之中时，英国若能保持一定的经济发展，降低衰退的速度，那么在全球经济进入繁华时期时，英国还将会以“日不落”帝国的姿态立足于全球。而如何避免大幅衰退呢？首先要从多方面入手，第一是国家基本政策，民众保持对政府的信心，而政府出台有利于中小企业发展的政策，在英国国内形成一种循环自生的结构，虽然这对于一些靠出口为主的企业而言 ，肯定是不利的，但是对于整体经济发展而言，利大于弊，就可行。扩大国内内需的需求，完善各种不合理制度。第二英国央行继续保持对国内经济发展的高度警惕，在必要时刻使用货币政策，亮出自己的杀手锏——利率调控和量化宽松。

   2013年英镑技术分析：

   英镑月线图：

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    从英镑月线图来看，目前英镑的整体形态为一个上升三角形，而三角形的下轨趋势支撑线已经三次有效的触及，上方阻力为在三角形的上轨趋势阻力线，在1.6650附近。

   英镑周线图：

   从英镑周线图来看，自2011年8月份以来，英镑从最高1.6617跌至最低的1.5273之后，从图会发现，英镑2012年都在（1.6300，1.5300）近1000点区间震荡波动。

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    基本面与技术面结合：

    2012年年底希腊援助得以解决，西班牙否定申请援助，而美国财政悬崖则迟迟未能解决但是估计财政悬崖是一定会得以解决，因为美国不会让自己跌落深渊，那样的结果会很不利于美国经济的发展。目前英镑的价格正处于重要阻力1.6300附近，本周收一根长下影线十字星，上周收一根带上影线的长十字星，所以表明目前英镑上方阻力位非常大。再结合美元将会在第一季度末开始，美元指数将阶段性走强，所以英镑将会在第一季度出现下跌，如果在2013年第一周英镑收一根阴线，而收盘价若在前面阳线的三分之二下方，则形成明显的下跌信号黄昏之星。更是表明英镑下跌的需求。虽然欧债问题由于年底得到相应缓解，但是这并不代表其本质问题就得到了解决，西班牙若国债收益率不断上升，则会提出申援。2013年将会就未来欧盟财政预算做出结果，而英国是反对的。希腊问题是否会再一次来袭搅局？欧债问题连累大哥德国数据利空，等等一些列问题。

    综上，英镑会在2013年里再一次跌至1.5300水平。

    作者：广东五彩石分析师向左中

    数据采集：广东五彩石金融投资技术部

    图片来源： 广东五彩石金融投资部 ，谢绝转载。

    注：本文截稿日期为2012年12月31号，所有图形以及数据来源均截止到2012年12月31号。