作者：三尺寒（肖磊看市特约作者）

进入2017年的最后一个月，A股市场的表现是趋于稳定的。经历了11月份的冲高回落之后，市场中的短期获利套现筹码，以及部分偏弱股票的悲观情绪都得到了较为充分的释放。因此，应该说当前的A股市场在调整结束之后，会有一个较为积极的年度收盘表现。但是，我们也不可否认，交易量的相对偏弱，还是表明当前A股市场的投资氛围不够活跃，投资者还需要更大的耐心等待整体投资热情的回升。

http://inews.gtimg.com/newsapp_match/0/2537313546/0

从宏观的经济数据来看，2017年的GDP增速，货币M2供给规模，以及CPI、PPI等都表现的较为理性，没有出现太大的短期偏差。而消费数据、贸易数据、人民币的汇率和利率，以及在外储规模的管理等方面，也都符合市场预期，更倾向于较好的实现了中央政府，在年初对宏观经济管理的目标达成。

一直被政府、财经学者和媒体们，甚至国际市场所担忧的中国整体债务占比偏高，可能会加剧和导致系统性金融风险的担忧，在经历这一年以来的金融市场严管，也得到了较好的控制和优化，房地产市场和地方政府的债务扩张虽然还有增加，但增速已经明显回落，更多的转向了个人的中长期住房消费贷款，和中央行政府的中长期债券，这在一定程度上是优化了中国债务结构，提高了债务整体的安全性的。

在企业融资层面上看，金融企业之间的资金错配和空转，得到了一定的缓解和修正。而非金融企业的融资贷款，特别是国有企业的融资贷款，获得更多资本市场的直接融资，即新股IPO、增发、发行债券等方式的支持，一定程度上缩小了债务规模在非金融企业领域的融资占比。也是中国企业债务结构上的调整和优化，也进一步提高了债务的安全性。

中国整体债务结构的优化，对中国金融体系，以及实体经济，是具有促进和自我强化作用的。统计数据显示，中国国内的总消费支出，占经济增长的贡献率已经高达65%，而投资和出口继续保持增长的同时，占比已经明显收缩。但是，我们依然与成熟的欧美等发达经济体国家，消费占经济增长的贡献高达80%——90%有差距。

因此，今年在资本市场上表现最为强劲的，和具有未来可持续增长潜力的，就是终端消费领域的行业和企业。如白酒、食品饮料、白色家电、汽车、医药等，也包括为居民提供金融服务的银行保险等。

但从更整体的A股市场表现来看，交易不够活跃，行业和板块的表现差异巨大，甚至有近千只个股还弱于2016年初的调整低点。这种A股表现出“偏科”现像的原因，与金融体系的严监管不无关系。特别是证监会严格的查处了一批虚假信息披露、欺骗投资者的上市企业。这让那些经营并无明显起色，又不敢再编造虚假概念的中小企业，难以获得投资者的认可和追捧，股价自然也就一落再落了。

应该说，这次金融体系的严监管理治理，帮助中国A股市场在完善优胜劣汰机制，投资者获得更为真实、及时、充分的上市公司经营信息上，有了明显的改善。也正是这样的进一步管理制度完善，才让中国A股在实现沪、深股通，加入MSCI指数，获得更多QFII和RQFII的国际资本青睐上，得到了认可。

因此，我们相信，A股在经历了年末这一轮交易并不活跃的调整修正之后，还会迎来新一轮以消费需求增速和新科技应有为主要引领的上涨行情，并延续中国A股的慢牛趋势。

文/三尺寒

更多独家投资分析，欢迎关注肖磊看市。