全球光伏产能中国占了一半，从晶硅原料-硅片-电池-组件-电站，任何一环都不得不说产能过剩。据报道，此前还搞了一个规划，要在15年还是20年规划出一个1000亿、若干个500亿的光伏产业集群，领头者产能5GW——据上市公司资料，海润光伏2012年已经可以做到电池环节产能1.55GW了，销售额是50亿左右。这里存在一个悖论：是否意味着终端产品的价格要大幅上涨好几倍，从而达到千亿销售规模？那么，2020年实现每千瓦光伏造价低于0.6元的目标如何实现？当前每千瓦0.86元的造价对应着5GW销量的企业仅有150-200亿年销售额（大概数据，不精确，但也足够说明问题了）。

从海润的销售数据看，它今年恐怕还排不上国内光伏企业的前三名，前五是否能达到还不清楚。但海润给出来的发展速度和模式，让人依稀看到了08年之前尚德、赛维之类的影子！高速扩张（资产负债表扩张，还不是销售额扩张），大幅度依赖政府补贴生存，见不到自我造血的功能——而更可怕的是：为了取悦资本市场，竟然在高度缺血的情况下大幅度分红7个多亿，试问现金都进了谁的腰包？这恐怕不是一个对企业未来负责任的管理层应该作出的决定。由此，我对这个企业、这个企业的航向有了深深的疑问。

赛维眼看就要倒下了——事实上，它早就倒下了，300亿的资产规模，总市值1亿美元，净资产为零！光伏产能是一个没有技术门槛的重资本环节，只要有钱，一年之内就能堆砌出来，要多少有多少，不论是晶硅原料还是硅片、电池、组件、乃至电站。这个行业有点技术含量的东西是电池和组件的转换效率提高技术，当然晶硅原料的突破也是一个方向，但在目前来看，暂时看不到谁拥有排他性的压倒性优势。如此看来，这是一个朝阳的、具有无限发展潜力，却又是高度过剩、毫无吸引力的新兴产业——光伏过剩的严峻程度远胜于风电行业，且尚德倒下后已无龙首，与风电行业过剩后的状况迥异。（不过目前看来，阿特斯似乎具有新龙头像，至少我认为海润有这样的机会的概率很小。）

2012年底至2013年初的行业危机，带来了一个阶段性的困境逆转的资本机会，但如今，这样的投机窗口已然关闭。在高度不确定的行业状况下，目前的企业买价有点贵了。行业新一轮的危机何时到来？我觉得有可能5年之内会再次上演，甚至3年就会出现——但是否会带来再一次的投资良机？这个问题留待届时再来评估吧，现在想，有点早，而无意义了。