每个资本市场都有其内在的交易逻辑。由于股票交易的大众性与便利性，使得这一特征在股市里表现更加的明显。这是一个非常重要而且非常关键的问题。

在一个完全市场化条件下的股市里，任何上市交易的企业股票都将被“市场规则”所涵盖——这个“市场”不是指资本市场，而是指市场经济的市场。按照逻辑层次而言，后者是一个比前者更大的逻辑，后者包含前者。于是，在这样的股市里交易，其交易者将会自然而然的潜意识的按照市场经济的价值逻辑来推演和分析，从而取得买卖判断。比如，卖霸王洗发水的香港上市企业，霸王集团。在遭遇二恶烷事件后，经营业绩江河日下，多元化战略彻底失败，股价一泻千里，从最高6.60元跌到只剩下0.42元。又比如，最近沸沸扬扬的尚德电力，从90美元到0.43美元。这些股价的变动，体现的就是市场经济条件下企业个体的生老衰亡，一个企业走向衰亡，将会一文不值，股价自然也就归零了。

而A股是一个非完全市场化条件下的股市。这个“非市场化”尤其明显的体现在企业的生老衰亡这个过程当中：那么多的ST不死鸟都成功实现了涅槃重生，而死去是小概率事件，于是，炒作ST就是一个正确的买卖决策。这种非市场化特征在A股随处可见。而资本市场的非市场化，是由于整个国民经济的非市场化所致，所以，证监会意图单纯在股市当中实现“市场化”，显然是不可能不现实的——但要是整个国民经济，选择以股市作为市场化的先锋，以此点突破来带动整体突破，则是另外一回事。

看一个有趣的跨市场品种：金风科技（A股002202，H股02208），昨日收盘A股5.60元，H股4.28元，AH溢价61%。这就是在不同市场逻辑下的价格表现：A股交易者没人相信金风科技会破产死亡，所以保持高溢价是理性选择，因为市场迟早有一天会回暖的，金风迟早有一天会不止这个价格的；但H股交易者本能的防范这类高危企业，因为稍有财务分析能力的人都能看出来金风高达百亿的应收帐当中隐含高额的永久坏账风险（可能达到10亿级别）。有一个更有趣的品种，华锐风电，我不知道它要是在H股也上市了，如今的股价会是怎样一个水平？这就是典型的“无锡尚德二”。

作为一个在A股市场成长的交易者，我选择在金风02208不足港币3.00元（即人民币不足2.50元）时买入！首先，金风真的是不可能破产的，作为A股交易者应该很理性的认识到这一点（国外的投资者意识不到或不敢确信是正常的）。其次，金风的应收帐绝大多数是因为风机吊装后无法并网，即没有正式投运，导致质保金与一部分货款无法回收——这是非常特色的中国国企霸王作风的体现，而国企霸王作风的另一面又恰恰是国企诚信的一面，有阅读上市公司年报习惯的投资者对这句话都很熟悉：大型国企应收帐账期通常较长，但形成坏账的可能性极小。最后，按照市场经济逻辑分析，哪怕真的形成10亿坏账，金风是否会破产？实际上，也是不会的——但这个恐怕是要到最近一两个月才能通过公开信息确认的。也因此，金风02208也早已脱离港币3.00元的报价区间了。

作为一个理性的交易者，我们要首先理解并把握自身所处市场的特性，从而才能依此形成合理有效的交易体系和策略。股市当中，有些特性数十年、上百年不会改变，但有些几年不到就变化了甚至消失后永不再现。我们如今极有可能将重启类似于30年前的那种深刻的改革局面，身边事物日新月异！我们究竟应该追随数十年上百年稳定不变的市场特性而行，还是时刻跟踪千变万化的新市场特性并以此牟利？——这是一道大题，没有标准答案。只是有些东西知道了总比不知道少些盲目，少了盲目，成功的概率当是可以高一点的。